內地銳意改革資本市場，首先要解決很多歷史遺留下來的問題，B股市場正是其中之一。當局的解決方案有幾個，包括轉為H股、轉為A股、回購及AB股並行，希望透過這些方案，為B股尋找一條新出路。

在眾多方案中，換場來港上市的所謂「B轉H」，既能解決B股市場無人問津的困境，亦可讓B股公司從成交低落的悶場，轉至國際投資者雲集的H股市場，一舉兩得。可惜，連同昨天掛牌的內地房企萬科，至今只有三間公司成功「B轉H」，數目較市場預期少得多。事與願違的背後，究竟存在甚麼「技術問題」令進展緩慢？兩地有關當局必須認真看待。

內地B股市場創立於一九九二年，在當時仍十分封閉的中國資本市場，B股是境外投資者進入中國股市的唯一渠道，惟內地其後允許境外投資者進入規模更大的A股市場後，B股對外資吸引力大減，交投持續萎縮，就算後來開放予境內股民參與，亦無法起死回生，反而變成陷阱。

如果說B股已淪為殭屍市場，相信一點也不會誇張。B股佔AB股總成交額，由○二年的2%降至一二年的不足0.3%，同時亦已喪失融資能力。自二○○○年以後，B股已無新公司上市融資，○四年後更沒有一家公司進行再融資，可見B股市場對投資者吸引力不再，一直處於半生不死的局面，成為內地股市的雞肋。

隨着A股及H股市場規模愈來愈大，內地為解決B股前途問題，早前推出了多個方案，當中希望透過鼓勵B股以「B轉H」形式來港上市。港交所初時亦預期「B轉H」會成為趨勢，提升港股市值之餘，亦可為港股平台吸納一批優質企業。可惜，自「B轉H」計劃推出以來，至今只有中集集團、麗珠醫藥及萬科三間公司成功轉板，兩地交易所最初的如意算盤完全打唔響。

B轉H效果未達到預期，一方面是B股上市公司未必能達到H股上市的要求，一些業績未能達標的公司被拒諸門外。本港及內地上市規則不同也有影響，例如內地投資者不容許直接投資本港股市，當B股轉換為H股，出售持有股份後不能重新購入，也不能把資金投入其他港股，令股民毫無彈性。此外，中港兩地採用的會計準則不盡相同，也為投資者帶來混亂。還有就是香港市場更透明、監管較嚴，相信不少B股公司可能會擔心未夠國際化，寧願選擇回歸A股而放棄「B轉H」。

所以中港兩地監管機構及交易所，應積極鼓勵更多公司選擇「B轉H」，並要從會計制度、貨幣轉換、上市及監管規則等着手處理，解決在轉換過程中出現的技術問題。深圳B股是以港元計價，理應少一重障礙，可是上海B股是以美元計價，轉換過程中更涉及匯兌問題，增添難度。當然，在鼓勵B股來港上市時，本港也不能放棄原則，必須確保這些公司符合來港上市要求，以保障投資者利益為大前提。