伊拉克內戰推升近期國際油價，戰事暫未引起環球市場恐慌，美股依然連日創下新高。對於見慣風浪的投資者，中東局勢緊張和油價上漲，每隔數年便會發生一次，似乎見怪不怪。可是看全球的GDP預測：美國增長率百分之二、中國百分之七點五、歐洲得百分之一，抵禦油價上升的能力有限，加上發達國家的寛鬆貨幣政策靠低通脹支撐，油價上升意味着通脹隨時反撲，滯脹的噩夢隨之而來。

伊拉克是石油輸出國組織（OPEC）第二大產油國，對全球供應舉足輕重。過去四十年來，每個年代油價急升過後，經濟衰退便如影隨形。近年「石油危機」已迹近被人遺忘，科技發達帶動能源革命，美國成功開採頁岩氣是里程碑，太陽能成本愈來愈廉宜，核電更被許多國家打入冷宮，石化能源的重要性逐步淡出。不過，現時全球仍倚賴石油作為主要能源，只是威力減退，但發飆起來仍足以重創經濟。

如果油價上升的原因是經濟蓬勃推動需求，刺痛感相信不大。就如○八年金融海嘯前，油價節節上升，再遇上當年七月中東局勢緊張，油價曾衝上一百四十五美元的歷史高位，但當時經濟還在泡沫中欣欣向榮，足以承受高油價的衝擊。可是今次推升油價的並非需求，而是供應，問題格外嚴重。根據經濟學家估算，油價每上漲十美元，將令全球經濟增長率減少百分之零點二，看似微不足道，但對現今各國經濟增長「歎慢板」之時，體質上顯得弱不禁風。

歐洲、美國和日本等國的央行均為通縮風險而發愁，但美國上月CPI令人意外地升至百分之二點一，顯示通脹或不期而至，而面對通脹威脅的新興市場國家（印度的CPI逾百分之七）則更愁。日本石油全部靠進口，加上日圓貶值，受創相信會最大；中國亦是原油淨進口國，工業需求龐大，疲弱的經濟經不起雪上加霜；美國雖有頁岩氣可恃，令紐約油價一直跑輸倫敦布蘭特油價，但慣以汽車代步的美國人，如要多花費在汽油支出，其他消費便相應減少，對GDP倚重消費的美國不妙。

石油除了提供燃料之外，亦是生產原材料和生活用品的物料，故影響所及是各行各業。一百二十美元被視為拐點，預言最壞時候會升至一百五十甚至二百美元的專家亦大有人在。不妨想像油價上升可能帶來的一些後果：美國提前加息、中國和日本扭轉貨幣貶值的趨勢。總而言之，全球經濟秩序將被擾亂。

在全球經濟未見大起色之際，今年紐約油價卻依然在每桶一百美元水平徘徊，顯示高油價已成常態。發達國家先後推出量寬政策，中國的汽車保有量近十年飆升五倍多，已達一億三千萬輛，使油價長期易升難跌。

中東不但是產油集中地，亦是大型火藥庫，常有武裝衝突，甚至如野火蔓延。從中東的敍利亞、伊拉克，到非洲的南蘇丹和利比亞均在內戰中，油價升勢無疑是金融市場的「黑天鵝」。