國際貨幣基金組織（IMF）對中國年度第四條款磋商的聲明，實際是對內地經濟和管控的評估，儘管表述委婉，但隱藏的批評意味還是躍然紙上。由總體評價經濟脆弱性升高，到刺激政策出手的建議，比對出現時政策的失準，是不是旁觀者清的把脈落藥，當局不妨擇善吸收。

IMF鋒芒直指信貸和投資（尤其房地產領域)，直言包括房地產在內的信貸和投資催谷是不可持續的，經濟的脆弱性因而升高。又表示脆弱性已發展到必須加以控制的程度。這裏點中要穴，中國經濟增長成也房地產、敗也房地產，經濟脆弱源於房地產，去脆弱亦在於房地產。

這是明確的提點，本是不用提點眾所皆知的事，為何多此一舉？相信與近期的情勢有關。最近經濟增速回落到政府政策目標之下，令刺激增長的呼聲高唱入雲，政府啟動了微刺激。IMF正正擔心中國政府耳根軟，沉不住氣而對信貸和投資鬆手，出言提點是防「微」杜漸。

微刺激是小意思，一般無風險，但微刺激漸進到「定點降準」，顯示有脫微的傾向。假如這裏微刺激，那裏又微刺激，即使都是微刺激，恐怕亦積微成巨，變成大刺激；或者這裏定點降準，那裏又定點降準，匯合起來如同全面降準。目前穩增長情勢，恐有脫微發展的苗頭。

因為內地呈現一派產業衰敗慘象，企業紛紛叫苦，容易觸動中央的「母愛」心地。俗語謂，會哭的孩子有奶吃。經濟評估不必看企業如何哭喊，尤其房地產領域。IMF給中國政府的定心丸是，「並未看到中國經濟有顯著放緩的證據」，並敦促中國要謹慎對待任何刺激措施。

這種表態有如批評刺激政策不謹慎，也似乎有意強調，不必介意增長輕度放緩。IMF甚至建議，中國將增長目標下限訂得更低些，訂在百分之七左右，可為改革留有餘地，也符合可持續增長打底。看來增長七點五的目標不是保守，反而是進取了，增速縱使不達標何須慌神？

僅就今年而言，如果經濟增速跌破七點四，中國政府認為有必要刺激，IMF主張最好是減息，不然的話，利用財政槓桿來支持家庭收入和支出。很明顯，這是對內地微刺激放水，或者定向降準的不認同，在IMF看來不該做的做了，該做的卻未做。

IMF關注中國財稅改革，一方面須改善地方政府借債的監管，另一方面減少依賴高額累退社會繳款、增值稅擴至服務業及徵收房產稅；此外，敦促金融改革，盡快推出有限度的存款保障，並放開存款利率，提高對企業違約和倒閉容忍度。言之諄諄，似對相關改革並不滿意。

中國高喊改革力謀發展，但當局面對經濟放緩、問題叢生的困局，似乎漸失方寸，而且地方與基層未適應「戒母奶（政策扶持)」，過自謀出路的緊日子，內地恐陷於改革無建樹、保增長無效的境地。局外人的批評點出了問題，當局要做的是認識問題、解決問題。