中國最新的經濟數據露出曙光，製造業PMI等持續回暖，穩增長措施似乎初見效果。可惜房地產市場仍吹着一片淡風，北京的住宅庫存創下十八個月新高，就算當局默許部分城市放鬆調控樓市措施，以及銀行亦稍為放寬房貸，仍未能起到刺激樓市銷售的作用，情況依然嚴峻。內地經濟形勢如此複雜，真的是救得一瓣，卻救不了另一瓣。

中國樓市經過多年大力催谷，已膨脹成跨城市、產業、社會階層的超巨型泡沫。泡沫有多大？房地產投資近十年發展步伐驚人，年均增長率達雙位數，樓價看似「長升長有」，營造了一個今日不買，明日更貴的現象，而且，賣地收入及房地產稅收，更佔去政府財政收入約四成。

專家指出，去年內地房地產總銷售金額，佔國內生產總值百分之十一點九，較九七年香港樓市巔峰時期的百分之九，還要高出二點九個百分點。這還未計入跟房地產環環緊扣的建材、建築、電器家具等行業延伸而來的貢獻，可見這產業已無孔不入，大得不能倒。

不過，歷史上沒有一個泡沫可以永遠吹不破，當泡沫愈大，爆破的機會便愈高，惟有有序地適當排氣，減緩壓力，才能化解爆泡危機，可惜說易行難，要化解中國的房地產危機談何容易。過去，中國樓市步入大規模升市，中央的調控措施幾乎從未停過，但樓價照升可也，懶理調控政策。結果要等到調控措施以外的其他因素不斷惡化，例如經濟增長放緩、信貸持續收緊、地方政府跟地產商及銀行的微妙關係受到反貪腐重錘打擊後，樓市才在去年開始步入轉角市。

樓市淡風已由普遍存在盲目投資的二三四線城市，蔓延至一線大都會。五月份七十個大中城市新建住宅均價，錄得兩年來首度下跌，跟四月份相比，新盤及二手樓價格下跌的城市分別增加二十七個及十三個，降價名單更出現上海、深圳這些一線城市。

根據內地地產中介的數據，截至六月中為止，北京市住宅樓花庫存達到四萬六千伙，加上現樓住宅庫存三萬四千多伙，合計逾八萬伙，較四月份急升二萬五千伙，創下十八個月的庫存新高，「空房」急增顯然是一個重要警號。若然樓市持續降溫，震央勢必由樓市擴大至整體經濟，影響深遠。專家估計按照房地產佔經濟比重，只要房地產投資每萎縮百分之五，國內生產總值便要下調半個百分點。

內地樓市降價風已由以往財力較弱、需要套現的中小型發展商，擴大至上市的大型地產商。有外資券商警告，現時未到樓市最壞時刻，未來六至八周會進一步轉差，減價戰將更為白熱化，因而把本港上市的內房股目標價下調最多達百分之四十六。由於房產是帶有投資性質的「必需品」，特色是價高多人追，愈平「愈見鬼」。當買家對前景缺乏信心，預期樓價再跌，地產商劈價促銷只會踩多市場一腳，房價下跌看來已成今年的定局，內地經濟更難言已安穩。