英國友誠調查發現，香港投資者取向指數由二十八點跌至十五點，下跌近五成，顯示投資者情緒大降，而且少於一半受訪者認為，投資環境未來半年有所改善。當中，除債券外，各類資產投資情緒均跌，樓市信心更跌至負三點，首次錄得負數。這項調查所得，當然是壞消息。

另一項調查印證這個壞消息：法儲銀環球資產管理集團調查顯示，香港個人投資者未來一年的資產配置趨勢，四成三受訪者會增持現金，較全球平均高百分之十一。這數據成為投資情緒低落的註釋，將開啟本港未來半年至一年的投資低潮期，令今年本港的經濟增長添憂。

本港今年首季本地生產總值（GDP）實質增長百分之二點五，低於對上一季的二點九，偏離政府百分之三至四的目標。如果寄望往後的季度，追回失去的增幅，投資情緒低落的消息無疑示意，這個寄望將會落空。因為投資情緒低落的因果，指向金融和地產這兩大產業效益不濟。

投資者寧揸現金而無意投資，勢必降低香港金融的活躍度。今年以來證券交投表現並不理想，隨着阿里巴巴赴境外上市與香港失之交臂，新股上市（IPO）集資勢頭已被打窒，現貨市場不濟以致衍生工具交易並不暢旺，加上投資者坐擁現金拒玩，香港欲爭奪IPO及衍生交易兩大全球王座，敗陣似無懸念，金融對GDP的貢獻注定大減。

銀行與地產是經濟另一內傷，樓價位高勢危與政府辣招當道，延續樓市的膠着形勢；樓按無得做，內企貸款又被遏止，銀行業務擴張無路，只好血拼私人信貸，得益有限。嚴重缺乏人氣的市場形態，是投資情緒低落的底蘊，也是經濟的深層隱憂。

目前支撐本港經濟的產業，主要是金融、物流、房地產、旅遊零售和工商服務。表現偏於呆滯的金融與房地產，在本港GDP中佔逾兩成六的比重，問題是其他產業也憂患重重，包括：內地出口預期不佳影響本港物流表現；內地民眾或抵制個人遊，本港零售已先呈收縮之象。

首季GDP增長不如上季，是有前因後果的必然，投資者的觸覺比政府經濟預測更靈，投資情緒低落不是空穴來風。其實早在今年初，投資者情緒狀態與現狀截然不同，是十分樂觀的。

二月份發布的一項調查顯示，香港投資者的情緒是全球最樂觀的，當中，四成三受訪者保持投資活躍，較全球平均水平高出近倍；同時七成一投資者持有股票，比例亦較全球平均水平高出一倍。此外，無論是投資目標還是風險取態，都表現出相對全球平均水平更為進取。

投資取態大逆轉，關乎烏克蘭地緣困局、中國經濟放緩等外部因素，匯集於此前出現，但亦強烈顯示本港經濟嚴重的依外性，經濟轉型空喊多年，沒有形成內部的優勢和動能，結果只能是外部環境打噴嚏，香港即刻患感冒。更甚者，政策失誤又製造了畸形的受地產制約的經濟模式，才釀成現今的隱憂。