港股第三季累跌逾五千點或逾兩成，點數計是歷來表現最差一季，恒指連跌五個月後，十月「股災月」的走勢亦普遍不抱樂觀，雖然大市已呈超賣締造吸納良機，理論上應有反彈空間，但環球股市紛陷熊市，港股可能出現陰乾式下跌走勢，加上中國經濟不穩，後市難測，縱有反彈也可能只是虛火，股民此時現金為王，切忌盲目入市撈底。

第三季中國股市跑輸全球主要股市，港股跌勢則緊隨其後，創下近兩年低位，貼近二萬點關口，其他亞洲股市都大幅下跌，泰國、台灣、印尼、日本及新加坡，跌幅介乎百分之十至十五。券商亦普遍看淡十月港股走勢，恒指有機會跌穿兩萬關，但再大幅下跌機會相信不大。

事實上，許多壞消息已出盡，恒指技術上已超賣，從今年四月下旬的逾二萬八千五百點輾轉回落，迄今調整期已長達五個月，大市市盈率已跌至僅九倍，從基本分析而言已跌至十分低之水平，不少香港企業資產負債表仍在健康水平，派息亦高於平均數，應該可以支持大市，年底前或有機會作出合理反彈。

不過，市場最擔憂的是中國經濟放緩，更可能出現硬着陸，再次觸發環球金融市場動盪，中港唇齒相依，對港股走勢影響最大的始終是中國經濟表現。八月份人民幣突然貶值，驚嚇全球金融市場，股市再現恐慌式拋售，令第三季恒指持續尋底，創○二年九月後最長跌浪，較○八年金融海嘯及○三年「沙士」更差。

另一方面，近日國家統計局表示經濟增長目標區間是百分之六點五至百分之七點五，即內地變相放棄「保七」，將經濟增長底線下移至六點五，無疑令人更憂慮中國經濟風險。

值得留意的是，最新公布的九月份官方製造業PMI為百分之四十九點八，而九月份財新中國製造業PMI終值僅百分之四十七點二，同樣處於盛衰線之下，不但創六年半低位，且連續收縮七個月，顯示製造業不但沒有起色，反而持續收縮，內需疲弱、企業減產更令前景增添陰影，在這種情況下，海外投資者勢持續撤走資金，在信心脆弱之下，試問股市又怎會有穩固的持續反彈動力呢？

近期各主要股市下跌，已充分反映外資憂慮中國經濟出現問題，可能對全球經濟及股市帶來嚴重衝擊，「商品大王」羅傑斯對第四季全球股市的走勢也看不透，不敢妄下評論，更遑論普羅股民，可知現時市場上充斥太多利淡因素。

無可否認，目前中國經濟未穩定，內地股市一日未回穩，港股雖已作深度調整，後市亦會繼續反覆波動，美國加息明朗化後或有利港股走勢，但短期恐怕只有波幅而難有明顯升幅，何時見底言之尚早，入市撈底要三思。