聯儲局擔心外圍經濟轉差可能影響美國經濟，同時令通脹進一步放緩，於是在剛結束的議息會議上決定暫不加息，聯儲局主席耶倫其後更公開表示，憂慮中國經濟下行風險。其實，美國的加息時間無論延後至十月、年底甚至明年才動手，開啟加息周期只是遲早問題，遲遲不加息，只會令全球利率在未來一段時間繼續處於不合理的極低水平，表面上對股市利好，最終反而加劇金融市場短期動盪，對新興市場更會造成深遠影響。

其實，議息聲明已提到美國面對的經濟風險「接近平衡」，應該已有條件加息，現在則要留意外圍市場發展。耶倫在記者會上表示，預期通脹將逐漸朝百分之二的目標回升，故仍有可能在十月加息，但市場上對此仍莫衷一是，一般估計十月加息機會不大。總之加息一拖再拖，市場信心必會繼續受困擾。

由於大部分決策官員認同今年最少加息一次，只有小部分認為明年才應該加息，但時機選擇仍要瞻前顧後，可見對加息仍猶豫不決。其實，在考慮美國本身的經濟因素之餘，中國經濟表現已成為不容忽視的因素。有意見認為，如果未來兩個月中國經濟及人民幣匯價趨穩，聯儲局仍有極大機會在十二月加息四分之一厘。

美國是全球第一大經濟體，貨幣政策由量化寬鬆轉至加息，對全球經濟產生重大影響。美國加息會導致美元走強，美元資產吸引力增加，驅使國際資本回流，衍生出新興經濟體走資、股市下挫、貨幣貶值、外債償還壓力增大等不利問題。

表面上，美國加息降溫可減低對新興市場造成的殺傷力。不過，由於加息時間遲遲未能落實，反而令市場充斥不確定因素。近日金融市場的表現已反映投資者預期不加息，因此現時只能說是短暫亢奮，根本不能解決長期困擾市場有關利率上調後的可能衝擊。

今年以來加息預期充斥市場，令新興市場資金持續流失，此時中國經濟增長動力由強轉弱，多項數據都顯示硬着陸的風險甚高，加上早前人民幣更突然大幅貶值，一切都在出乎意料地衝擊全球市場。美國既然沒有即時的通脹威脅，當局完全可以繼續按兵不動，讓加息一拖再拖。

聯儲局一如以往並沒有提出具體的加息時間表，加息陰霾極可能延續至今年底或明年上半年，金融市場觀望氣氛會更濃。美國利率維持接近零息，將令各國之間的貨幣戰有可能更加激烈，難怪不少市場人士都認為，現在不加息不能保證環球市況在未來數月會好轉，反而會增添投資顧慮。事實上，落實加息可令市場少一個不確定因素，更可向市場傳遞經濟企穩的信心，掃除對前景的憂慮，有利投資者重拾入市信心。