歐洲經濟又告急 脫困離不開量寬

歐豬國經濟早已淪陷，現在歐洲大國亦相繼失守，歐元區無疑已有步日本後塵的凶兆，包括經濟增長停滯、失業率高企、通脹率愈來愈低，甚至落入通縮漩渦的危險。事到如今，惟有靠超低息及放水救市，歐央行已使出負利率一招，並且着手向銀行提供低息信貸鼓勵他們把錢借出去，可惜終極的量化寬鬆政策仍然無期。

歐元區今年首季經濟增長只得百分之零點二，次季跌至零，恐怕仍未見底，因為數據並未完全反映俄羅斯與烏克蘭局勢惡化的負面影響。俄國是德國主要貿易夥伴，面對美歐的經濟制裁行動升級，勢拖累本已嚴峻的對德出口。德國次季經濟收縮，五年來首次衰過歐豬國西班牙，當最大的火車頭停下來甚至倒後行，又怎可能帶領歐洲走出低谷。

歐洲央行期望今年經濟增長達百分之一，目標已幾乎落空，因為歐元區另外兩大經濟體都在水深火熱中。法國已連續兩季零增長，而過去兩年多，亦一直徘徊負增長和輕微增長之間；同樣的，無人對第三大經濟體意大利寄予厚望，因為該國經濟連續兩季負增長，鐵定再次陷入衰退，這也不足為奇，自○八年以來，意大利已經歷三底衰退。

歐元區多國經濟數據差強人意，推動國債息率反覆下跌，反映市場對通縮的預期愈演愈烈，情況再惡化下去，經濟將更加無力復甦。歐央行上周議息後，保持再融資利率不變，並繼續對銀行儲備實施負存款利率，雖然有提及會推出資產購買計劃，但以其行事向來審慎，意味着還要等，只怕再不出手救急扶危，更難擺脫經濟困境。

歐洲債務危機擾攘多年，至今尚未完全拆彈，多國財赤佔GDP比例仍然超過歐盟百分之三的警戒線。法國昨日便索性宣布，放棄今年財赤目標，原因是經濟疲弱和通脹太低，令稅收減少，預計今年財赤佔GDP比例超過百分之四。意大利等國為求達標，計劃今年九月起，將走私及洗黑錢等灰色經濟活動也計算入GDP，以谷大國內生產值，務求壓低財赤佔比。

目前的困境是幾年前主權債務危機的延續。當時多個國家經濟陷入衰退，同時又要大力緊縮財政開支來削赤減債，導致現在整體需求不振，物價愈行愈低，形成惡性循環。歐央行統領貨幣政策，卻總是無法第一時間反應。由於成員國意見分歧，在作出減息及放水救市的決策時，只好拖拖拉拉。究竟是財政改革先行，抑或貨幣政策先行，到現在也爭議不休。

現在歐洲經濟再起風暴，將令全球經濟變得更脆弱，加上地緣政治風險上升，投資者必須繫緊安全帶，香港即使不在風暴中心，也不能輕視四伏的危機。