低增長危言非聳聽 中國經濟進退維谷

不過，國際貨幣基金組織（IMF）的最新報告，卻預測中國GDP增長到二○二○年會降至百分之三點五，將是中國甚至全球「不能承受之低」。可是中國亦陷於進退維谷之路，要改革就要犧牲，惟又恐代價過高，只好戰戰兢兢，時鬆時緊去調節，穩增長恐將力有不逮。

對發達國家而言，GDP能有百分之三增長已相當不錯。中國近年才告別高增長年代，要踏進發達國家的門檻，還八竿子打不着，但在基數三級跳之後，保七亦開始愈來愈吃力，現時有高不成、低不就的感覺。雖然中央拋出「不再盲目追求經濟增長」的宣言，但又發覺身不由己，跌進「中等收入陷阱」的風險愈來愈大，根據其他國家的經驗，可能要停滯數年方能走出漩渦。

中國在十八屆三中全會寫下二○一○至二○年間國民收入翻一番的目標，希望進入高收入經濟體的俱樂部，以平均值計算，每年增長百分之七已可達標，所以「保七」被視為底線，那亦牽涉保就業市場和維穩的手段。

不過，中國自有難唸的經，地方債、企業債、不良貸款上升等帳簿愈積愈厚，牽一髮動全身的房地產一見下滑，便不得不給力扶持，立即鬆綁限購。

無人知道當中國駛入增長慢車道會否帶來災難性後果，但全球一向仰仗以中國為首之新興市場為經濟火車頭，尤以澳洲和巴西等大宗商品輸出國為甚，還有美國手機、德國汽車、日韓電器亦渴求中國消費者。IMF預計中國GDP增長每放慢一個百分點，亞洲經濟增速將下降三個百分點，美歐日等發達經濟體亦要損失零點一五個百分點，報告說「中國打噴嚏，亞洲乃至全球都將感冒」，絕非危言聳聽。

每有外資看淡中國經濟，就被視為在鼓吹「唱衰中國」論，最佳的反擊方法是催谷增長，令內地全年經濟如四季般變幻無常，在收收放放之間，看似穩定，其實如履薄冰。

今年上半年「三頭馬車」全部失靈，只有谷高固定資產投資最有把握，但卻造成浪費資源和重複建設等老問題。中國製造業淡出已成定局，追求可持續發展尚在摸索階段，改革道路相當漫長，一方面要朝「市場化」前進，另方面要打貪、要環保、要應付圍堵，惟有寄望改革成功，進入新紀元。

無論改革成功與否，要求中國繼續年年「保七」是不切實際，退而「保六」、「保五」是遲早的事。然而，IMF預測明年中國GDP增長只是放緩至百分之七點一，但同時認為應將明年增長目標降至百分之六點五至七，看似矛盾，惟不明朗因素諱莫如深。內地經濟過去兩年略為放緩已壓力千斤，未來幾年更不容易，GDP增長得百分之三未必是壞事，打腫臉充胖子才要不得。