內地地方債務面臨還款高峰期，同時又不斷出現企業債務違約，此時傳出中銀監批准地方成立資產管理公司，上海、廣東等五個省市成為首批試點，可從金融機構購買不良貸款，一改過去由中央手握資產處理大權。

此舉要義有三：其一是內地金融改革推進下，中央與地方之間在財權上的重新劃分；其二是內地上半年銀行清理不良資產的進度緩慢，要加快速度；其三是經濟下行引發的地方債務危機依然嚴峻，風險未有消減。

中國要深化經濟改革，金融系統的革新是核心，着眼點之一是重新整理地方財權。早前發布的《2014年地方政府債券自發自還試點辦法》，獲批的地方政府可真正自行發債，有別過去經由財政部發債或由政府「包底」的做法，凸顯中央與地方財政權力分配的改變。

同樣地，金融機構要處理不良資產，把之剝離，以往只能向長城、信達、華融及東方這四大資產管理公司入手。銀行壞帳處理「中央化」，有利於財金部門的監控與管理，壞處則是出路狹窄，消化力及處理的效率未必跟得上實際需要。

去年中，國家審計署公布的地方政府債務高達近十八萬億元人民幣，規模龐大，加上各個受累經濟放緩的行業亦出現還款壓力，有多少債務最終會「變壞」，難有具體答案，但可以肯定的是，處置不良資產的需求迫切，要盡快讓專業機構化解風險，已刻不容緩，地方金融資產管理公司作為一個延伸，應可更有效消化不良資產，亦是改革中央與地方權力的體現。

截至六月底，中國銀行系統的不良貸款總額達六千九百多億元人民幣，相較去年底不足六千億元人民幣，不良貸款率升至1.08%，創近六季新高，相信地方中小銀行的不良貸款率更高。

壞帳率上升一方面是資產質素變差的結果，另一方面可能是清理工作緩慢，不良資產遲遲未能剝離。今明兩年是地方債務還款高峰期，隨着更多債務到期，銀行的壞帳風險必然上升，若不先行清理手上的問題帳目，未來只會進一步損害資產負債表。

另外，中國正進行土地出讓金全面審計工作，有機會對國土資源、住建等領域進行整頓。土地出讓金一直是地方的最重要財政收入，亦是用作還款的一大來源，碰巧內地樓市進入下跌周期，將進一步打擊地方財政收入，削弱還款能力。

內地第二季以來，實施連串定向放水措施，試圖阻止經濟下行，但只限於微調範圍。在企業整體負債水平高企，產能過剩問題未獲解決前，市場對內地下半年經濟的態度審慎，對債務危機的擔心揮之不去。

為免銀行受牽連，令形勢更趨複雜，透過成立地方資產管理公司，提高處置不良資產的效率，無疑是改革及增加靈活性的進程，同時亦可讓地方擁有更大財權。至於如何調節有度，避免衍生另類違規，到頭來損害經濟，也是重中之重。