香港作為環球金融中心，已失落新股上市集資排名第一的寶座，現在更令人擔心會否變得有量無質。近期頻頻有半新股「出事」的消息，多隻上市不足半年甚至未滿月的股份急速「變臉」，齊發盈警。此外，有公司證實，董事長失去聯絡並曾轉移資金。更加離奇的是，有半新股因街貨量不足而在上市後短時間內停牌。這些不尋常的警號響徹雲霄，港交所等監管部門還可以坐視不理嗎？

港交所是香港股票交易平台的獨家經營者，同時擁有上市審批權。根據規例，公司起碼要符合營業紀錄、盈利、最低市值、管理層等多方面要求，並通過保薦人等專業人士安排，才可成功申請上市。

由於去年實施了保薦人監管新例，提高多重罰則，上市設定的門檻不低，法例看來是對投資者有相當保障。不過，半新股連環「出事」，暴露了當中的不足之處。證監會擁有「尚方寶劍」，應可隨時介入調查，卻似後知後覺，未來如何加強投資者保障，有迫切需要檢討。

早前停牌一周的一隻半新股，雖已因公眾持股量恢復而復牌，表面上雨過天青，即使復牌後股價明顯下挫，總算給投資者一道「逃生門」。可是，市場至今仍議論紛紛，認為今次事件暴露了半新股在執行上市規則，以及股東與保薦人溝通等存在問題，要停牌來處理更屬罕有。

對此，證監會照例不評論，卻不應漠視近期有關半新股的種種負面消息，包括有公司上市約半年後發生最高管理層疑似「失蹤」、有公司捲入內地的抵押騙貸事件、半新股排隊發盈警、突換管理層等，令人擔心新股的質素是否每況愈下甚至加速惡化？

以上種種，均加深投資者利益可能受損的憂慮，同時凸顯港交所在審批上市過程中，是否有把好關，尤其在前瞻性方面，恐怕存在漏洞，長此下去，最終受害的是整個市場。如要避免上市集資平台的真正功能受破壞，當局不能再扮鴕鳥置身事外。

香港素以市場自由、開放、高效、金融基建良好、企業管治現代化見稱，是中資股前進海外、踏入國際融資平台的最大上市地。上半年，香港新股公開發售的上市公司數目達44宗，集資額超過800億元，應可保全球三甲之位。隨近日市況暢旺，業界估計下半年新股市場繼續火熱，集資金額勢超去年水平。

單看新股的集資金額，港交所是交出了成績，但細看半新股表現，似乎存在「跑數」之嫌，不知會否因為失落全球新股集資冠軍寶座，以致急於求成。如果真的是這樣便非常不智，「中伏」的投資者固然不滿，更嚴重是損害市場形象，令有意上市的公司轉到其他地方。

很明顯，以長遠的市場健康，換取上市集資額的短期成績，將得不償失，尤其是隨滬港通的推行，中港股市進一步融合，未來香港能否扮演帶領內地股市走向國際化的角色，就得看監管部門能否牢牢把持水準。