日本六月份工業產出值下滑百分之三點三，為五個月首次下滑，下滑幅度遠大於預期；同月家庭開支同比下滑百分之零點四，也出乎市場意料，市場原本預期上漲。數據給安倍經濟學「倒米」，市場泛起失望催生質疑。安倍經濟學三支箭，其中刺激投資、激活民營企業的第三支箭，才是最具挑戰的，是安倍經濟學的真正考驗。工業產出值下滑，恰顯示投資未能提振，令安倍有折箭之患。

關於安倍三支箭的分析，「日圓先生」原英資曾認定，匯率並不是重點，央行進一步推進積極貨幣政策的可能性不大，安倍更重要的是財政擴張政策與刺激投資，才是決定日本經濟的結構性關鍵。依這原則審視安倍經濟學，路子雖選得沒錯，但日本的問題永遠是說易做難，就算看起來走得還順，遇上路障又「打倒褪」是閒常事。

早前六月份的消費者價格指數（CPI）上漲百分之零點四，為一年多來首度上漲，也是○八年十一月以來最大升幅。數據帶來擺脫通縮的鼓舞，似乎安倍經濟學旗開得勝，但是反觀同月家庭開支同比下滑百分之零點四，顯見通脹不是消費者推動的，而是進口能源價格上漲的結果。進口價格上漲現象，引出了另一個問題：日圓貶值的負面效應。

安倍頭箭直指匯率，並成功將圓匯推低逾百分之二十，日圓大貶值令汽車及電子出口大振，但在生產性內需大振之下，原材料進口大增，卻碰上了因圓貶招致的成本上升。日本近二十位首相，無不落力催谷經濟，幾乎每位首相都設法讓日圓貶值而不成功，安倍因有G20開綠燈而做到了，但到手的是把雙刃劍，能撐經濟也能傷經濟。

基於日本的產業結構，日圓貶值益了大企業，而苦了中小企業。調查顯示七成多中小企增加了生產成本，抱怨安倍只知關照大企業。日圓貶值或圓匯波動未見哪是盡頭，成本增加有損經營的擔心亦難休，企業都不願響應安倍的號召，提高僱員的薪酬，即如豐田、松下這樣的大企業，盡享安倍經濟學得益，都維持本財政年度基本工資不變，就不用說中小企加薪了。

企業不樂意加薪，既是對政策仍存在觀望，又是對前景仍深抱懷疑。安倍經濟學拉動家庭開支、達到通脹目標、最終裨益企業盈利的如意算盤，至今打不響。在這方面安倍極力主張上調銷售稅，也與其提振消費的政策目標相悖，凸顯安倍經濟學的內在矛盾，存在效用互搏產生內耗，這也是安倍可能折箭的重要原因。

即使靠着安倍經濟學的寬鬆與刺激，企業有所起色，那也加深企業長期形成的在保護下生存的依賴。今年二月日本宣布加入跨太平洋夥伴協議（TPP）談判，勢必為相對封閉的日企經營，帶來開放的衝擊，長遠的發展趨勢，更是安倍經濟學能否進行下去的考驗。況且，安倍經濟學中對全球經濟聯繫，造成損人利己效果的政策，可能逐漸引發國際抵制，或被迫止步或被迫調整，從長遠些看，安倍折箭是必然的事，安倍經濟學本就是走不遠的經濟學。