投資市場沒甚麼消息強得過中美一唱一和，日前國務院總理李克強發話，經濟增長、就業水平要保不穿下限，物價漲幅要保不破上限，市場還未立刻反應，接着美聯儲主席伯南克講明，有排才退市，終推動中港股市一浪急漲。滬深股市呈現近期罕見強勢，強大的資金入市，重要的支撐是市場對「李克強經濟學」有新的解讀。

「李克強經濟學」早前被市場賦予的涵義，與「安倍經濟學」主張大肆放水相反，被認為含不刺激、去槓桿、促改革三要素。依照不刺激的思路，市場對中國經濟深抱硬着陸之憂，當拋出上限、下限的解說，帶出不放棄「維穩」的政策意願，意味着該出手時還出手，股市先嗅出了政策的深意，出現搶入股市一幕。

接住而來的傳言，更顯得維穩並非空口白話，政府人士放出聲氣，預料在投資消費政策上有一定的寬鬆政策，包括促進消費、鐵路投資、棚戶區改造、城市基建、節能環保等着力點，顯示了對症落藥的維穩取態。新姿態是對「不刺激」重新演繹，當局在經濟表現超出可容忍的範疇時，政策就應該出手。

這個姿態調整，顯然是被形勢逼出來的，上月數據所見，出口引擎已近乎「死火」，牽涉的不僅僅是經濟增速多少個百分點，還有加工貿易涵蓋的一億二千萬就業人口的飯碗生計，當局實在難以冒放任下行的風險。姿態調整首要明確維穩經濟，與去槓桿、調結構、促改革並不是排斥的，而是相輔相成的，從而回歸到「發展是硬道理」的信條。

然而，股市一天上衝的表現，不足以表明市場信心徹底回歸。事實上，不論領導人說了甚麼，關鍵在於政府怎麼做，這是市場真實關注的。新班子上場後，聽得官員說多做少，更有外界喻為「自編自導」的銀行錢荒，以示教訓銀行令其學會合規經營。結果是經濟最堪憂的迹象出現——資本流出疊加政策緊縮，將對經濟有極大殺傷力。

從不刺激姿態到被迫轉身，顯示政策過分自信的破產，在一個弱勢經濟大潮汐中，頹敗可以很快，政策姿態以慢打快，肯定是難以收拾的局面。去槓桿、調結構、促改革這些都是長線的慢工細活，以此抗擊經濟短期的沉淪是無效的，以維穩立足眼前，而去謀求長遠，才是回到正確的取態。

論維穩，一個務求實效的問題，仍是當局的致命傷。以經濟轉型、促消費為例，講了多年卻實效未顯，一個重要原因是政策實施不到位。去年中央經濟工作會議已定調積極的財政政策，但結構性減稅、轉移支付的改革，不是光打雷不下雨，就是雷聲大雨點小，以致消費驅動經濟實效不彰，全因財政政策未「積極」。

無論甚麼經濟學，除了改革，就離不開貨幣與財政兩手，沒有貨幣與財政政策作為驅動力，去槓桿、調結構、促改革都可能淪為空談。現在明確了該出手時還出手，無疑大大增加了市場對貨幣與財政政策的期待，中國官員或者應學學美聯儲，盡力呵護經濟，不惜反口覆舌地引領市場預期、安撫投資信心，為此不出手時也出口。