上半年銀行證券及中石化煉化在港上市，一度被認為是港股IPO全面復甦的標誌，但隨後陰晴不定的市況，迫使多隻新股打退堂鼓，在全球同樣低迷下，港股上半年IPO戰績，仍使其成為最大IPO之一。正值IPO路難行之際，有機構預計港股IPO集資額，能坐上全球第四把交椅，至於今年能否再稱王，則視乎阿里巴巴及光大銀行，能否搶灘登陸港股。不用說，港交所對此深抱期待，已明言力爭阿里港股IPO，但只怕人算不如天算，招徠阿里冀IPO再稱王，恐是心有餘力不足。

阿里及光行能否成事，為港股IPO再稱王的關鍵，當中光行IPO已一再折戟，就是因為市況不濟，今年會否成事已存疑問。即使有光行成功上市，若沒有阿里IPO撐場，顯然仍不足以IPO再稱王，因而可以說港交所要圓夢，阿里是關鍵中的關鍵。那麼，阿里憑甚麼來港上市呢？

市場流行的分析所指，一是成本的因素，來港上市比赴美上市費用要低；二是監管的因素，主要是阿里旗下淘寶網，牽涉貨品正牌問題在美易惹關注；三是定位的因素，若阿里定位為商務公司，較適合選擇香港。另外，阿里B2B業務在港上市，顯然有熟門熟路而入之便，市場並估計阿里上市的市值可逾千億美元，難怪有意IPO消息一出，投行保薦爭崩頭，確不愧是港股熱切追求的對象。

然而，市場亦知道來港上市的死穴－－估值難達要求。阿里曾與雅虎協議，不能以低價整體上市，一方面作為科網產業龍頭，阿里有賣高價的潛質，不能以低價上市有大條道理；另一方面阿里頻繁進行資本運作在在需財，高估值上市的動機極強。阿里要高估值上市，港股的市盈率至少要回升到十二至十三倍，相當於恒指企上逾二萬四千點水平，這談何容易？港交所如何想招徠阿里，要恒指升上所需水平亦非可話得事。

目前港股市盈率十倍上下，許多新股上市「撻Q」，就在於市場給不了相宜的估值，光行上市成事與否，其實也是睇在估值能滿足與否，現時一些內銀股份市帳率低於一倍，這樣的估值水平肯定令光行失望。往前看，港股要企上二萬四千點之上，似乎還是當前不太敢想的事，因為港股面臨「失血」之虞。

依市場人士的分析估計，港股存在三種情況招致「失血」，一種是樓市以往的強勁升勢，吸走大量的投資資金；一種是人民幣的升值行情，亦吸走部分投資資金；一種是以往活躍於港股的中小型基金，正拋售港股轉投美股。資金從港股不斷分流出走，是因為港股失去了可以唱好、追捧的概念，尤其中國經濟表現的逆轉，更令中港股市大為失色。

這樣的市場現實，既是內部因素在起作用，也是外部因素在起作用，無論如何張揚港股上市的優勢，港交所都難以招來充足的水源推高恒指，成全港股有高估值的條件，吸引到龍頭企業上市。內地封死Ａ股上市路，令一些中小規模企業，不惜逆市來港上市已算捧場，捧場之餘亦進一步吸乾尚存股市的炒資。