聯儲局主席伯南克「彈簧口」，全球金融市場即時反彈，可見量化寬鬆之威力無遠弗屆。中國面對美國忽晴忽雨，惟有一直宣稱維持「穩定」貨幣政策作應對，名為「穩健」但實質偏緊，人行副行長易綱表示中國擁有緩衝措施防範。然而，現時金融市場瞬息萬變，走錯一步棋將釀成災難性後果。

中國財長樓繼偉亦警告美國削減量寬時，須高度警惕其帶給全球經濟的影響。事實上，中國一直配合美國在跳雙人舞，當美國在大舉印鈔的時候，中國卻進行正回購收緊銀根；假如美國開始收回流動性的話，中國不排除反其道而行採取寬鬆措施。

可是，美國現今是鬆是緊令人撲朔迷離；再者，日本量寬規模不遜美國，且義無反顧，隨時成為破壞全局的第三者，在地緣形勢上對亞洲各國有更直接的影響。量寬政策帶有以鄰為壑的私利目的，要求美日顧及其他國家的利益，只是一廂情願，就如美日開始量寬時，亦不會理會別國的反對。

新興市場惟有自求多福，巴西和印尼日前齊齊加息以遏止通脹和穩定匯價，目前全球金融之失衡是前所未見。中國資本出入境儘管屬封閉式，風險理應小於其他國家，但實際上，資金的流動迅猛非常，當人民幣走向市場化更難阻擋此洪流。

中國無疑將歡迎美國逐步退市，讓失衡的貨幣市場回復正常，但即使美國收回流動性，亦會被日本同等增加的貨幣供應所抵銷，而且全球依然充斥資金，熱錢不過擇肥而噬，美國和日本量寬成為股市用之不竭的資金來源，新興市場則死去活來無抵抗之力。

中國自稱準備大量招數來應付外圍經濟環境之變化，包括擁有三萬五千億美元的巨額外匯儲備，人行可適時調整貨幣供應，居高的存款準備金率亦有很大的下降空間。不過，中國的內部問題也堆積如山，單是地方債務已是一枚巨大的計時炸彈，產能過剩、空氣污染、成本結構等問題日積月累，並非如官員口說般可應付裕如，偶爾出口術只為了安撫市場情緒。

內地看似馴服了的通脹亦有反撲之勢，六月通脹回升至百分之二點七，但中國老百姓所感受的通脹遠不止此，使放鬆銀根成為眼看手勿動，政策往往顧此失彼。中國○九年釋出大量流動性，掀起信貸狂潮，到今時今日仍困擾各級地方政府的財政，深深明白量寬縱可救經濟於一時，實則後患無窮，眼見美國和日本量寬成癮，怎不深惡痛絕？

中國縱有招數亦只是採取守勢，不滑出下限、不超出上限，但求捱過陣痛，穩健、適時等字眼更不斷搬來維穩之用，似乎收放自如兼成竹在胸，但不過是摸着石頭過河，一時偏鬆、一時偏緊去順應形勢，其實有苦自己知，放既不是，不放也不是。偏偏美國對收水與否同是舉棋未定，吹着無定向風；中國一方面警告美國勿損人利己，一方面做好防風措施，尤其中國今年經濟弱不禁風，成本優勢的紅利經已享盡，外資唱衰中國也好，做空中國也好，資金一旦大舉撤離恐怕難以承受。