新興市場還處於撤資震盪的風雨中，素有市場地位的金磚國之父奧尼爾在最「風頭火勢」的時候指出，新興市場下跌正好創造入市機會，跟近日大為睇淡的市場唱對台，亦跟另一投資界翹楚太平洋投資管理公司創辦人格羅斯對中國等新興國家的言論有明顯出入。誰對誰錯，還是新興市場根本就是複雜難明的體系，也不可一概而論，相互差異中唯一最大相同點，是當市場避險情緒急速升溫，投資者都變得不理性，沽售潮由此而起，過分的沽售自然造就了技術買入機會，但重點是風潮下全都成為犧牲品。

撤資潮影響廣泛，環球風險資產市場全面下跌，美國的標普五百指數今年以來急挫逾百分之五，觸發芝加哥波動指數一月份勁升百分之三十四，創一九九○年以來一月最大升幅。日經指數今年以來累挫超過百分之十五，其他金磚國如俄羅斯、巴西及印度，過去一個月分別跌百分之三至百分之十不等。值得留意的是新興市場不僅是股市受災，股匯齊跌也促使個別國家的政府急急作出補救行動，土耳其政府把基準利率狂加逾一倍，以遏止其貨幣里拉跌勢及減少資金流走。情況再次證明無論風眼何在，任何牽連環球的金融風潮，新興市場都是最先「遭殃」。

新興市場的經濟實力，難跟成熟經濟體相比，一般特性是本土消費疲弱，外匯儲備不足，經常帳赤字問題令這些國家過度依賴出口及外來資金，結果外圍一打大風，只要投機熱錢一退或外資撤回本國，將進一步對匯率、利息、通脹構成影響，雪球效應進一步加劇波動，令情況惡化，歸根究柢，根本原因是自身經濟實力不足。要根本改善問題，是一個天大的難關，除實行對症下藥的結構經濟改革外，亦往往受到政治、社會、文化等多重障礙所阻。

新興市場只是一個泛稱，最受撤資潮打擊的理應是經常帳赤字最膨脹的國家，今次就以土耳其、巴西為首，市場卻有理無理，一棒打下，過去一個月環球股市全跌，部分新興市場根本不是資金流走最嚴重的災區，正正反映由人組成的投資市場是不理性的，當氣氛熾熱的時候，不惜盲目搶攻看似回報吸引的新興市場，看到的盡是基數低、勞動力充足、潛能未盡發揮的好處，但當負面情緒充斥的時候，之前被視為優點的因素，都被不穩定的狀態所掩蓋，完全是一窩蜂的表現，亦顯示了新興市場被動、身不由己的特性。

中國仍被視為新興市場，身份其實是來得頗尷尬，其經濟規模已是全球第二大，分量重要，自主性也較高，但政策制訂及執行方面欠缺透明度，格羅斯遂以Mystery Meat來形容，意即「雜肉」，內裏乾坤看不清，市場自行摸索的時候，難免在退市的風潮下，對其債務風險作不同判斷，言人人殊。要真正淡化波動影響，不是每次政府急急救亡，也不單是一個更「市場化」的口號，而是一個具透明度、能予市場信心的經濟改革。