內地媒體披露，中誠信託向投資者承認，「誠至金開一號」信託計劃高達三十億元（人民幣．下同）的信託資產，或無法按期變現。這個信託計劃年關難過，儘管仍留有興訟維權這一條路，只怕投資者早有心理準備，資產完整無損已是無望。事件進展成為信託產品的首例，揭開內地影子銀行前景的考驗期。

資料顯示，截至一二年底內地註冊信託公司約六十七家，共管理高達六萬億元貸款，相當於銀行業貸款總額近一成。信託產品通常向融資方收取很高的利息，投資者因其高回報趨之若鶩，而融資方因在銀行難借錢硬啃高息，顯見風險之弦繃得很緊，對此專家早有警告，這類信託產品實質是中國版次級貸，中證監主席肖鋼也將這類理財產品比作「龐氏騙局」。

情況備受海外注視，因為國際對中國債務的質疑未曾停過，現在似是有了具體例子。事件得到最好結果——最終全身而退恐無可能，最壞結果是，引發殃及金融體系的連鎖反應。有人因為出於市場聲譽或維穩的考慮，私下寄望政府出手相救，實在是想多了。早前已有官員表態，或有銀行倒閉，透現了容忍銀行倒閉的態度，對銀行已冷眼看倒閉，還會對次級貸、龐氏騙局出手相救嗎？

政府出手相救，後果不可收拾。若說信託產品是龐氏騙局，其欺騙性部分就來自銷售方式，由於透過國有銀行分行銷售，造成投資者形成誤解，以為信託產品背後有國有銀行的隱性擔保，引伸到政府隱性擔保。投資者表錯情很快將受到教訓，「誠至金開一號」雖經國有銀行分行銷售，但母行已表明，不會為這項產品兜底。所謂隱性擔保，幻想粉碎。

政府若打救信託產品，就是為龐氏騙局護航，坐實了隱性擔保的幻想。然而，政府不救、不擺平信託產品這個龐氏騙局，後果亦有隱憂，因為事件一旦引起金融體系內的連鎖反應，殺傷力難以預測，後果難以預知，當局誠惶誠恐的金融安全會出問題嗎？信託產品如此尾大不掉，當局不無兩難，儘管兩難既成，亦不會打救出事信託產品。

老實說，信託產品尾大不掉，銀行同政府難以卸責。先是銀行大量參與、打造了中國版次級貸；再是央行容許長期真實負利率，無形中將民眾推入龐氏騙局；政府不是容忍就是疏忽監管，以致信託產品成了氣候。這些當然不足以法理上構成實質孭責，何況投資天條就是「食得鹹魚抵得渴」、願賭服輸，接受高回報就有高風險的鐵律。

目前信託產品風險引爆與否，尚在前哨戰階段，當局在市場化主導大前提下，可以不救信託產品，但不可迴避信貸泡沫的拆彈作為。當局將被迫較長時間延續貨幣供應緊縮，甚至忍受經濟緊縮以至衰退，周期性行業或企業紛紛破產，得狠下心來渡過難關。很明顯，難局在前，投資市場震盪難免，香港受池魚之殃就毫不出奇。