作為金融中心，香港外有強敵、內有追兵，已是老生常談，少見創意。港交所行政總裁李小加以其眼光，發出前瞻式看法，有兩點頗引人注意：一是不能只靠股市一條腿，站穩金融中心地位；二是內地股市市場化後，預料香港更有得鬥。這兩點看法能不能強化香港信心、推進香港前景先不說，李小加這觀點，勢融入其對港交所的管治之中。

金融中心不能只靠股市一條腿，是指需加快發展商品市場，拓展金融延伸產品，譬如利率及匯率掛鈎產品。前者已經做了，港交所已經將倫敦商交所（LME）收於麾下；後者亦將按部就班，提上日程。兩者顯然尚需日後看效果。李小加想法也許無錯，但世事無絕對，的確當今的紐約與倫敦，哪個金融中心形式上，都不是只靠股市食胡，而金融延伸產品相當豐富。

應當指出，紐約與倫敦發展商品市場，是因為兩者曾有強大的製造業為依託，在經濟體內培育起來。香港擁有似模似樣的製造業，已是上世紀的事，其後製造業大量北移，崛起得快，衰落亦快，以致今天發展商品市場，與人家最大不同，是沒有強大製造業為依託，只能「掛靠」於內地強大的製造業需求，借來市場空間。

商品市場跨經濟體模式發展，香港並沒比內地有優勢。內地已形成不同商品專業市場的體系，產業供需鏈怎會捨近求遠，刻意幫襯香港？在參與者選擇上，香港商品市場難作首選，只會是內地拾遺補缺，視作補充性商品市場。只因中國市場龐大，即使是補充性角色，生意亦能「餵飽」香港，但始終談不上香港競爭力強於內地商品市場。

一提香港優勢，不離自由經濟制度、市場化運作。香港的優勢，正是內地當前的劣勢，香港以此自得，內地則以此鞭策。中國新一波改革，擬以市場化為核心，是切中主題的，不排除就有睇齊香港的意思。若改革有成效，將縮窄與香港優勢的差距，何以李小加認定，放眼未來二十年，內地縱然市場化，香港仍有得鬥？

內地股市路子已走偏了，形成了扭曲的「政策市」，目前與香港市場化不可同日而語。一旦歷經改革，實現向市場化轉身，香港與內地將處同一平台，相同的市場生態，排除了內地享政策扶持的可能，香港市場應可憑經驗老到及運作嫺熟，游刃有餘略勝一籌。然而，這樣比較仍嫌抽象，因為兩地市場的比併，斷不能將經濟表現、貨幣政策等具體因素抽離。

李小加的前瞻，主旨不外乎由遠及近，歸結於港交所今天種種開拓的合理。這一套再合理，也存在最大的偏差，不論如何有心打造強大的金融中心，沒有均衡的可持續經濟支撐都是枉然。正如股市一條腿再強，也不能令金融中心穩穩站立，同樣道理，單靠金融一瓣，要打造強大金融中心，也只是幻想多於現實。中港競爭千絲萬縷，未來勝負非誇口可料定的。