市場對環球經濟復甦的樂觀程度不斷升溫，繼早前國際貨幣基金組織看好今年美國經濟、世界銀行上調全球增長預測後，一個針對國際投資者、分析員及交易員的最新調查顯示，近六成受訪者認為經濟正在好轉，較兩個多月前的上次調查結果所得的百分之三十三，比例大幅攀升，創五年以來最高紀錄，反映對前景的樂觀情緒火速蔓延，一四年被視為重要的「復甦年」。

不過，環球經濟數據依然顛簸，復甦實際來得緩慢及脆弱，美國聯儲局已啟動退市，而新興市場則要面對增長放緩、金融資產泡沫等各樣棘手問題，最怕是樂觀過了頭。

經濟低迷多年後，市場開始認定美國已步上復甦之路，去年第三季國內生產總值（GDP）增長百分之四點一，高過第二季的百分之二點五，是二○一一年第四季以來最高水平。可是GDP令人振奮的背後，其他數據只是憂喜參半，包括去年十二月份非農就業職位僅僅增加七萬四千個，遠低於預期的二十萬個，創三年新低；消費物價指數按年上升百分之一點五，按月增百分之零點三，低於長期通脹指標。此外，最新的勞動參與率只有百分之六十二點八，是一九七八年以來最低，反映整體失業率下跌只是表面風光，復甦來得不全面，持續性仍存疑問。

面對美國經濟的不確定狀況，聯儲局仍要兵行險着啟動退市，最大原因是量化寬鬆措施規模史無前例，估計為市場注入超過三萬億美元流動性，天文數字的熱錢雖解除了金融機構爆發系統性崩潰的危機，但同時「吹漲了」金融資產。一方面造就債券大牛市，另一方面推高美股至史上新高，亦令樓市極速地由一潭死水恢復過來，個別城市樓價甚至回到○七年的新高水平。

金融資產早於經濟復甦，全拜資金流竄之功，另一次金融泡沫實際已在成型，若不及時把流動性減少，只怕經濟未完全康復，已要面對另一次更大的災難，故退市是騎虎難下的一步，予人「摸着石頭過河」的感覺，有隨時修訂的空間，反映復甦前景根本未能確認。退市規模與步伐如何仍未知，對經濟的影響不能掉以輕心。

當美國等成熟經濟體的復甦依然脆弱的時候，新興國家的表現更形落後。中國去年GDP增長百分之七點七，總算符合年初的目標，但增速已明顯放慢，由於高增長向來是支撐新興國家整個經濟運作的重要動力，後果令人擔心。內地其他經濟指標亦欠理想，去年通脹只有百分之二點六，低於預期，去年十二月工業生產者出廠價（PPI）仍是負數，並連續二十二個月負增長，通縮陰霾揮之不去，加上製造業採購經理指數回落，經濟動力時高時低，難言穩定復甦。

由此可見，今年的復甦之路絕不平坦，既要面對美國退市威脅，也要慎防新興國家經濟不穩的風險。投資者會受市場氣氛影響而變得更加樂觀，但這種情緒可以很快逆轉，不可以偏概全。