金價迭創新高 凸顯全球金融無樂土

國際金價創下連升十一日紀錄，並寫下每安士一千六百一十美元歷史新高，金價上升停不了，是世界亂局的最佳寫照，資金惟有逃向金市避險，黃金亦發揮其軟貨幣功能。「不要將雞蛋放在同一個籃子裏」，是投資界的金科玉律，奈何其他股匯債的紙籃子非損即破，黃金穩固可靠成為寵兒，無論覺得高處未算高，抑或高處不勝寒，但投資過度集中，低風險亦會變成高風險。

今年以來金價先後突破千四、千五、千六美元大關，但每關衝破前均有一輪角力整固，看似欲升無力，惟適逢今年為多事之秋，連串問題集中爆發，經濟和政治的丁點動盪均加深國際市場的不安感，令金價升勢欲罷不能。然而，○六至○八年為黃金大牛市，其後跟隨政經局勢波動，今年升幅一成多，投資保值猶高於投機。

發達國家兩大陣營美國和歐洲均處於水深火熱，美國提高債務上限陷於兩黨拉選票僵局，面臨違約及喪失最高債務評級風險，經濟復甦疲弱亦迫使第三輪量化寬鬆陰魂不散；歐洲方面更不消說，舊危機化解不久又有新危機，並擴散至區內第三大經濟體意大利，銀行業壓力測試避重就輕，反惹來更大的不信任。

日本經濟迷失二十年，一場大地震本來判定日圓中長線必跌，但觀乎日圓現時不跌反升至七十九水平，可見美元和歐元如何不濟。資金慣性規律向最安全的地方覓避風港，瑞士法郎與金價一樣迭創新高，但亦令瑞士這小小經濟體叫苦不堪，甚至「金本位」的呼聲再次高唱。

管他是不是金本位，當美元、歐元、日圓無一令人具備信心，甚至被譽為「零風險」的美國國債亦有違約機會，部分國家主權債券無法充當抵押品，選擇空間變得非常狹小。

看好金價的一方道理很顯淺：印鈔機可無休止運作，貨幣供應增多導致貶值。新興國家的通脹嚴重，中國民間的投資渠道不多，樓市屢遭打壓亦非人人買得起，反而黃金無論實物、紙黃金或ETF均豐儉由人、買賣方便；印度亦改變季節性買金習慣，在夏季淡季買金作投資。中國和印度這兩個人口大國的購買力加起來，形成推升金價的新興力量。

黃金無疑已經很貴，現價是九九年低位的六倍多，將股債樓也比下去，但從長遠歷史來看，黃金僅跑贏受通脹侵蝕的現金，而又遠遠跑輸債券，它不像石油和白銀般有實用價值，持有黃金甚至沒有利息。黃金是投資保值，還是投機？著名價值投資者巴菲特認為，黃金不能創造價值，購買任何不能用於生產的資產都是賭博。

未來個多星期，美國能否提高債務上限將塵埃落定，短線金價難免波動。中線還看意大利和QE3，再續升勢的動力猶在。然而，白銀暴升暴跌記憶猶新，油價和棉價亦大幅波動，黃金又豈配得上「低風險」之名？