新股絡繹來港上市 未討投資者歡心

新股遇着冷鋒！六月是新股上市的旺季，十二月年結的公司要趕在六個月帳目有效期前上市，所以新股市場特別熱鬧，可是偏逢港股陷「六絕」。雖然大市大幅反彈，惟難以扭轉新股弱勢，多隻新股或打退堂鼓或延遲上市，硬着頭皮上市的新股多以「破發」收場。

香港積極打造國際上市平台，可惜此美夢現面對內憂外患，投資者反應冷淡，而上海國際板推出在即，要突圍而出，不但需落力向國際巨企送秋波，還要在監管新股質素方面下工夫，以免有損投資者信心。

認購新股目的不外乎賺錢，又以短線投機者佔多數，但觀乎今年新股表現，跌破招股價的竟超過九成，股民愈抽愈驚，愈驚愈不敢抽，認購後亦盡快沽出，形成惡性循環。今年能獲利的新股寥寥可數，均是集資規模小、貨源歸邊之類。

港交所好不容易獲得一些國際品牌充撐門面，然而「名牌」視港人為水魚，以超高估值招股，反自討門庭冷落，雖然暫時保得住招股價，但明顯投資者無「水位」食胡。日後新股有樣學樣，在全球擁有數以千萬計球迷的英超冠軍曼聯，便明言視乎國際名牌的反應，來決定是否落戶香港，也是以「價高者得」為宗旨。

集資過百億的大型新股，亦同樣因貴價招股而要潛水，當然，好股不便宜是投資界的真理，但動輒以二十多倍市盈率招股，相對現時港股的市盈率處於十二倍的低水平，便明顯欠缺吸引力，加上內地銀根緊絀，美國揭發民企帳目問題引發信心危機，新股變得有價無市。

港交所目標在三至五年內，成為區內礦業公司上市集資的主要市場，早前亦公布推出人民幣「雙幣雙股」。構思無疑夠好，惟市場是否接受屬另一回事，本地投資者對海外礦產公司並不熱衷，俄鋁、淡水河谷及嘉能可從招股至今，每日成交量均有「龍游淺水」之感，或打窒有意來港上市的海外礦企，使其另擇良木而棲。

香港擁有人民幣離岸中心的優勢，港交所借風行船，圖以雙幣雙股開創新模式，惟將簡單的股票投資複雜化，也令在意貨幣升值潛力的投資者，乾脆買人民幣即可。

在北美上市的小部分民企帳目造假導致中資股信譽崩潰，一粒老鼠屎壞了一鍋粥。本港上市的新股良莠不齊，上市首年谷高盈利，次年已大幅走樣。投資者均學乖了，短炒快速離場，且質素良好的內地企業已上得八八九九，餘者質素頗多瑕疵，故此港交所倚重招攬上市，不可疏忽做好監管職責。

上海國際板料今年登台，將成為香港新股市場的最大威脅，國際板初期羽翼未豐，港交所還有一、兩年安穩日子，但未來要打醒十二分精神，先要令投資者覺得受到保障，新股市場才有蓬勃發展的商機。否則沒有買家，何來賣家？