伯南克自爆財富掠奪路線圖

美國推出第二輪量化寬鬆措施QE2之後，不斷受到國際批評和責難，但身為主帥的美國聯儲局主席伯南克卻不為所動，更藉着在歐洲央行會議發表講話進行大反擊，矛頭直指中國及一些新興市場國家，批評她們拒絕讓貨幣升值及降低貿易順差，反而不斷擺出對抗態度，最終必定自食惡果。在伯南克眼中，中國昨天再次上調存款準備金率，肯定屬於他所指的不合作舉動。任你說伯南克厚顏無恥也好、損人利己也好，看來他就是義無反顧。

由於演講稿預先公開，從字裏行間中，不難看到伯南克追求兩大目標，其一是讓美國經濟恢復快速增長，其二是創造更多就業機會解決失業問題，方法則是透過全球貿易再平衡來實現。簡單來說，擁龐大貿易順差的新興市場需要增加消費和進口，而身陷龐大貿易逆差的發達國家則減少消費和擴大出口，實行一次史無前例的「財富大轉移」。新興市場肯乖乖合作固然最好，不肯就範的話，美國也有方法自己動手，這自然就是QE2。

首先，聯儲局不斷買入美國國債，把數以千億美元的資金從債市擠壓出來，迫使投資者調整資產組合，利用套息交易直接或間接把資金轉投往回報較高的新興市場資產，這樣無異於向海外大量輸出美元，結果是美元相對其他貨幣貶值，可以達到增加美國出口競爭力的效果。跨國企業把海外收益調回美國時，亦會受惠於弱美元，盈利水漲船高，順勢實現第一個目標。

其次，新興市場面對大量熱錢湧入，又不願貨幣升值，便只能不斷買入美元對沖，導致資金氾濫，不但推高資產價格，通脹也快速惡化。中國目前的處境就是佐證，否則也不用半個月內兩度加存備率，並準備實行價格管制。如果通脹居高不下，包括薪金、原材料等各項生產成本便會不斷上升，最終轉嫁消費者，這便可以削弱中國的出口競爭力，甚至有可能吸引一些已外判到中國的生產工序回流美國，創造更多就業機會，實現第二個目標。

最後，美元貶值令商品價格上升，從新興市場進口的貨物又加價，難道美國不怕輸入型通脹嗎？答案是求之不得！美國最新的核心通脹率跌至有史以來最低，反映勞工市場供過於求，工商企業有大量剩餘產能，不但一段時間內不會有通脹壓力，聯儲局甚至希望藉此扭轉通縮。相對而言，新興市場肯定沒有這種能耐，早已深陷通脹漩渦而不能自拔。

中國疲於奔命應付通脹，美國則擺出一副滋油淡定的態度，第一回合交手看來已分勝負。原因很簡單，依照上述路線圖，如果QE2取得預期效果，就算中國堅持不讓人民幣升值及大量增加進口，實現美國期待的所謂貿易再平衡，美國藉着美元貶值及熱錢引發的通脹，一樣可以把財富輕易掠奪過來。