風光背後危機密布　空談預警坐以待斃

港府上周公布第三季經濟報告，表面數字一片美好，經濟增長率不僅比預期佳，按年增長達百分之六點八，失業率又維持在百分之四點二的低位，整體通脹率也處於百分之二點三的溫和水平；港府更調高全年經濟增長預測至百分之六點五，在全球經濟復甦似有若無的環境下，本港的經濟表現猶如沙漠中的綠洲。

不過，風光的背後，不僅危機密布，而且前景模糊，絕難令人樂觀。港府公布第三季經濟表現時不忘指出，本港已連續第六個季度錄得增長，如果這是想凸顯本港經濟增長的持續性，同樣不可忽略的是，今年以來，每個季度的經濟增速與上季比較均呈下降，第一季的按季增長仍有百分之二點四，但第二季和第三季，按季增幅分別只有百分之一點四和百分之零點七，而且隨着經濟的比較基數擴大，未來一兩個季度的經濟會否仍然有亮麗的表現，確實令人懷疑。

再加上美國一意孤行，不顧濫發貨幣容易催生通脹的警告和惡果，推出第二輪量化寬鬆措施，向資本市場額外投下六千億美元巨資，令全球流動資金過剩的現象進一步惡化。可以估計，資產市場泡沫化的風險不僅不會收斂，反會變本加厲。更令人憂心的是，六千億美元只是聯儲局的注資下限。換言之，只要美國經濟繼續半生不死，熱錢將會陸續向全球噴射，令舉世不寧。

發達經濟體復甦基調疲弱，固然令人憂慮，內地連環出招，展開新一輪調控，更是殺到埋身的壓力。人民銀行近期多次出手，既加息又提高存款準備金率，調控力度之大出乎意料之外，反映內地的通脹壓力不可小覷。內地著名經濟學家成思危指出，通脹和通脹預期都很危險，今年內地通脹率肯定超過百分之三，即使是百分之五之內也算溫和。這項尺度明顯是在非常情況下而說。

如果內地的通脹率繼續在百分之三至四的高位徘徊，再加上人民幣持續升值，刺激香港的輸入通脹，港人很快就會感受到內地通脹的熱力逼人。高通脹、低增長（甚至負增長）、多泡沫，極可能成為未來一段時間本港經濟的寫照。

面對未來的經濟波動，香港多家大銀行已經調高了按揭利率，以應付泡沫風險上升。銀行在商言商，對風險與回報都很重視，反觀港府官員由早前不承認有泡沫風險，現在幾乎統一口徑，頻說有泡沫風險，只能反映其一貫後知後覺的毛病。

正如不少專家指出，一旦亞洲股市或樓市泡沫爆破，影響將會一浪接一浪，最終將會重蹈九七年及九八年的覆轍。不過，更可怕的是，港官沒有吸取教訓，繼續袖手旁觀，坐以待斃，令港人一再飽嘗泡沫爆破的痛苦。