坡元升值堪參考 人幣迎戰莫因循

美國實施單邊行動令美元貶值，迫使全球央行紛紛出手，防止本國貨幣受美元貶值拖累變相升值，削弱在國際出口市場的競爭力。在這種國際大氣候下，新加坡金融管理局近日反其道而行，容許坡元提高兌美元的升值空間，令全球為之一怔。

新加坡金管局將會調整坡元名義有效匯率逐步可波動範圍的斜度，並且輕微擴大可波動範圍的上下限，值得留意的是，原來的波動範圍軸心點維持不變，即是說，坡元沒有即時升值，但擴大了升值空間，坡元的實際價值仍然是由市場決定。

在新政策下的坡元，依然是採取有管理的浮動匯率，沒有偏離原來匯率機制。新加坡是根據一籃子貨幣來管理坡元匯率，按照目前所知，當局除了可以移動波動範圍的軸心點，亦可增加或減少可波動範圍的上下區間，以及調整可波動範圍的斜度等。

新加坡這次願意接受較高的坡元匯價，一方面是由於通脹升溫，另方面是評估今年的經濟增長仍有可觀表現，市場估計新加坡今年的經濟增長可達百分之十三至十五，是區內表現最出色的經濟體。因此，新加坡金管局作出的大膽動作，姑且可以說既有實際需要，經濟上也有本錢「玩一鋪」。

新加坡是城市型國家，經濟和產業結構比較簡單，也不是歐美國家針對和打擊的對象，作出匯率政策變動時，需要考慮的因素和範疇相對較容易，不過新加坡央行的逆向思維，對其他欲抗拒美元貶值手段的央行，其實也有一定的參考價值。

簡單而言，在通脹升溫和經濟較強這兩方面，新加坡與中國有幾分相似。中央政府與其被動地見招拆招，在全面評估內部經濟情況及衡量利害得失後，應該主動出擊。當然，新加坡的經濟實力和國情與內地甚為懸殊，但方向值得深思，中央政府在匯率政策方面應該可以做多一點。

美國即將公布的匯率報告，是大家近期關注的焦點，雖然美國的國會議員殺聲震天，要求將中國列為匯率操縱國，但明白中美匯率博弈規則的人都知道，美國將中國釘死，只會換來報復，一場中美貿易大戰無可避免會發生，最終是兩敗俱傷，而且禍及無辜，令全球經濟的復甦步伐立時停止。

眾所周知，美國慣於玩弄各種手段，以遂其爭取國家利益的目的。按照目前的情況，維持每年兩度發表的匯率報告作籌碼，向中國定期施壓，仍是行之有效的策略，在中美兩國就匯率問題的談判未破裂之前，相信華府都毋須使用這項最後招數。

貨幣戰爭本質上是中美貿易角力的前哨戰，但要解決這個難題，必須中美雙方各讓一步，中國既要顧全大局，在充分評估可承受的損失範圍內，加快人民幣升值步伐，美國也不能咄咄逼人，欺人太甚，才可望取得雙贏，以至全球共贏的局面。