次輪量寬亂股匯　熱錢四竄累全球

「天要下雨，娘要嫁人，聯儲局要推量寬」，要發生的事，想阻也阻不了。聯儲局開會議息後，一如主席伯南克有言在先的結果，推行第二輪量化寬鬆政策，規模比市場估計的稍多，約六千億美元，效果相當於減息四分之三厘。連同聯儲局將回籠資金再投資國庫債券的金額，次輪量寬規模最多達九千億美元。

值得留意的是，美股對有關消息的即時反應相對冷淡，但新興市場則大升特升，匯市亦大幅波動，顯示資金的特性及投資者的預期，在美國境內和境外完全是兩回事。聯儲局炮製出來的天量資金，將會成為新興市場的新引擎，進一步推動資產市場價格和匯率上升，令泡沫風險愈趨嚴重。聯儲局拋出次輪量寬作救市手段，帶給全球央行的將是沒完沒了的麻煩。

伯南克在議息會議後，罕有地在當地報章撰文，為次輪量寬政策解畫，反映他對這項措施極為重視，也明白市場的關注。他認為市場擔心量寬政策的後遺症實屬杞人憂天，況且有把握聯儲局有足夠工具將政策還原，收回市場氾濫的資金。其實令人擔心的不僅是聯儲局押下的注碼愈來愈大，令美國和全球資產泡沫的風險不斷增加，伯南克對於新形勢的判斷和評估是否足夠也頗成疑問。

聯儲局首輪量寬政策沒有谷起通脹，並非亂印銀紙的做法無傷大雅，而是美國債務問題深不見底，經濟危機遠比貨幣政策話事人想像的嚴重，即使資金成本自金融海嘯以來長期偏低，但飽受失業問題困擾的消費者沒有購買力，企業融資無門，根本無法受惠於息口低企的資金環境。

最諷刺的是，聯儲局壓低利率，最得益的反而是拖垮美國經濟的各大金融機構，可在低息環境下苟延殘喘，且因資產市場向好，令他們繼續享受高薪厚祿。

此外，伯南克信誓旦旦，指聯儲局有足夠工具收回市場氾濫的資金，是否知易行難，會否產生連鎖性的破壞力，亦不能單憑伯南克一人說了算。聯儲局有必要為美國經濟進行壓力測試，評估一旦聯儲局掉轉槍頭，向市場抽走大量游資，會否產生通脹高企難控、經濟衰退難救的惡劣後果。

對於次輪量寬的成效，除了伯南克看好之外，抱懷疑態度的專家和市場人士絕非少數。美國經濟復甦可望而不可即，利率回復正常狀態更是遙遙無期。會議聲明亦留下伏筆，聯儲局會不斷檢討購買資產規模，以促進就業市場及穩定價格。換言之，如果就業情況沒有明顯好轉，通脹沒有如聯儲局所料般回升至可接受水平，第三輪、第四輪的量寬政策肯定接踵而來。

面對變幻莫測的國際金融形勢，港府官員循例向市民提出警告，但實際行動卻欠奉，這種態度令港人無法安心。若港官繼續袖手旁觀，不積極尋求減低熱錢衝擊的震盪，一旦泡沫爆破，恐怕香港經濟所受到的破壞會比其他市場更大更深。