北韓開炮挑釁 加快大市見底

朝鮮半島上的一對「鬥氣冤家」，不時出現大大小小的衝突，是亞洲市場長久以來揮之不去的地緣風險。北韓昨天突然向邊境的一個南韓小島開炮，南韓投資市場位處風眼，首當其衝受打擊是意料中事，港股下午開市後跌幅擴大至超過六百點，亦成為無辜受害者。其實，投資者早已習慣北韓久不久做出的挑釁，多會抱隔岸觀火的心態，可是現時已有太多不利因素困擾，難免風聲鶴唳。不過，只要南北韓不至於擦槍走火，壞事也有機會變成好事。

早前，有美國專家到訪北韓後透露，當地新建成很多先進的核設施，引起外界關注是否又一次使用「核敲詐」伎倆，要脅國際社會援助。不過，美國沒有作出「善意」回應，反而擺出強硬態度，相信正是這個緣故激怒北韓，於是找南韓來出出氣。北韓今次是否刻意選擇在市場人心虛怯的時候出手，恐怕沒有這麼深謀遠慮吧！

無巧不成話，今年五月中，南韓宣布軍艦「天安號」被擊沉的調查結果，直指是北韓所為，令北韓十分不滿，幾日後更傳出調動大軍在邊境集結，準備開戰。消息一出，亞太區股匯市即時受衝擊，投資者紛紛走避。港股也不能幸免，出現大跌市的五月二十五日剛好又是星期二，恒指當日急挫百分之三點五，跌穿萬九點，卻成為港股見底之日，隨後便反覆回升，直至本月初逼近二萬五千點為止。

歷史會否重演？當時的市場環境與現在有很多相似之處。今年初爆出的希臘債務危機在五月達到高峰，股市則陷入谷底，而現在則有愛爾蘭債務危機困擾市場，直至當地政府願意求救，才暫時鬆一口氣。此外，今年初中國加碼調控經濟及樓市，投資者擔心內地增長減速，與現在連環收緊銀根，刻意令經濟降溫來應付通脹，確實有異曲同工的地方。

除了宏觀經濟因素之外，投資者的情緒轉變同樣起着決定性作用。自八月底美國預告將推出第二輪量化寬鬆措施之後，市場情緒變得極度亢奮，不斷把資金投入商品及新興市場，在股市見頂之前，有調查更指環球基金持有的現金跌至歷史最低水平，換言之，可以接力入市的新錢所剩無幾，難怪市場情緒一夜逆轉。冰凍三尺非一日之寒，北韓昨天的軍事挑釁，談不上是壓垮市場的最後一根稻草，但肯定會加快大市調整，讓市場更早見底。

歷史從來不會一模一樣地重演，但總有規律可尋，除非統治北韓的「金家」打算同歸於盡，否則今次便是眾多壞消息之一而已。從新興市場的資金流向可見，熱錢繼續在「避險」與「冒險」之間兩頭走。由於市場已充斥着負面情緒，任何新的壞消息，殺傷力都會被放大，要等到有極具分量的巨大利好消息出現才有望轉勢，所以現在入市仍要小心，更要有退守的心理準備。