海爾電器（01169）今年上半年盈利增長15%，相比過去幾年雖然有些遜色，但股價在上周四顯著下跌之後，周五已見回升4%，以13.56元報收。洗衣機和熱水器業務次季表現均令人失望，然而，渠道業務收入仍錄得11.7%之增長，在城鎮化需求帶動下，加上樓市回暖，前景仍可望穩中帶升。

物流業務佔優勢

洗衣機和熱水器並不像電視機般追求新功能，所以需求一向較為穩定。海爾洗衣機業務收入僅微升1.9%，主要由於內地次季增長放緩及出口銷售明顯下降所致。熱水器業務收入增加4.4%，未達預期的主要原因是熱水器並未享受家電節能補貼，行業增速較其他電器有所放緩。

集團於縣級市場透過超過8,000家海爾專賣店進行分銷，全國銷售網點總數超過3萬家。主營第三方品牌的日日順加盟店接近2,800家，較去年底增長17%。物流服務延伸至家具及衞浴等大件領域，在全國400個城市、1,500多個區縣實現24小時送達，獲亞馬遜及天貓等5大電商客戶進入物流平台，集團現時在鄉縣銷售及物流配送仍擁有優勢。電子商務業務收入增加接近5倍，雖然佔總營業額不過2.2%，但其採用C2B模式，產品以折扣定價，但可節省倉儲等成本，預期可保持高速增長。

海爾今年業績未必能符合預期，但早前創下新高之後回吐有限，今年預測市盈率約14倍，仍具長線投資價值，阻力15元，支持12元。