投資顧問Charles Ellis在《Financial Analysts Journal》中發表研究，有近60%互惠基金的十二個月回報跑輸其追蹤的指數。如以十或二十年回報來看，跑輸比例高達70至80%。要有效地借他人之手為自己賺取高回報，其實要留意不少事項。

歷史表現並不代表未來表現，但可給投資者一個指標。相對基金的基準，撇除費用後回報是否優於大市？筆者認為，長線回報（三至五年或以上）較能反映基金經理跑贏大市的持續性。基金短線表現突出，可能只是因為幸運，或採取一次性高風險的投資。基金經理有時會合併表現較差的基金與表現較好的基金，令投資者難以判斷基金經理的往績。

頻密轉換 得不償失

投資者若頻頻轉換基金，或會得不償失。根據Ellis的研究，機構投資者委任的基金經理，在接手後的三年表現稍微低於被撤換的經理其後的三年表現。投資者頻頻轉換基金，除了有可能會高買低賣，還有可能要支付提前贖回費、前收型費用和後收型費用。

僅僅跑贏大市的基金，在撇除高昂費用後，表現可能會跑輸大市。投資者可選擇管理費用比率（Management Expense Ratio）較低的基金。管理費用就是基金公司管理基金一年需要的費用，再除以平均基金規模。由於此類開支屬於經常性費用，其重要性較一次性費用高。

投資者要應對上述情況，可選擇一次性收費較低的基金。例如前收型費用（Front-End Load）是在購入基金時收取，後收型費用（Back-End Load）是在賣出基金的時候徵收的。提前贖回費（Early Redemption/Short Term Trading Fee/Market Timing fee）是用以減少投資者提前贖回資金。另外，當投資者遇到基金合併的情況，要留意費用支出有否上升。