投資綺理：大師投資策略終身受用

市場上極多投資者喜歡採用「由上而下的投資策略」（Top down approach）。投資者研究環球經濟後，選定某一些經濟發展進程良好的國家，然後選擇表現最好的行業，再從行業內尋找最佳公司。彼得則認為此策略存在問題：全球的經濟受極多因素影響，難以預測，經濟數據亦無法準確預測未來。

多方求證 了解企業

筆者仍然使用由上而下的投資策略，但如選定的行業內公司的基本面不佳，便不作任何投資或做其他更好的選擇。

彼得林治主張投資於自己能理解的行業。他曾指出，寧願投資於絲襪，也不投資通信衛星。筆者認為認識自己投資的行業及公司是必須的，隨着科技進步，了解公司較以往容易。當年彼得林治只能通過書籍、公司管理層及賣方（Sell-side）分析員，去理解行業。翻閱書籍非常費時，賣方分析員及管理層和買方（Buy-side）的利益並不一致，難以盡信。

彼得林治由一九七七至九○年管理Magellan基金，互聯網在九十年代才興起。現在互聯網提供一個方便的途徑，讓行外人了解一個行業，及做管道調查（Channel check），如聯繫公司的客戶、供應商等，求證公司的說法。當然，經過調查以後，投資者仍未必完全掌握行業的運作模式，筆者認為，用心進行應有的調查後，投資者對公司及行業的認知應該已較一般人為多。

切勿忽略傳統行業

彼得林治提倡「由下而上的投資策略」（Bottom up approach）。採用此策略的投資者最關注個別公司的基本面，而非經濟或市場趨勢，較少將資產均衡地分配在各行業上。

筆者在彼得林治身上學到一個有用的法則，是不要忽略傳統或營運困難的行業。營運不佳、缺乏競爭力的公司漸漸被市場淘汰，能在艱難的環境中節省成本，屹立不倒的公司，市佔率自然會續漸擴大，甚至成為行業中的龍頭。