美國房利美、房地美合稱的「兩房」機構鹹魚翻生。當地房地產市場的持續復甦，令兩房業績顯著向好（房利美首季利潤創新高，房地美則創歷史第二高），股價更是一飛沖天，今年以來，房利美及房地美股價漲幅，分別達五點七倍及四點七倍，猶如籮底橙變神台桔。這是對沖基金瘋狂追捧的戰績，以普爾森及佩里等知名對沖基金經理人掃貨最狠，瘋狂押注豪賭的是，由政府託管的兩房，改革的最終歸宿是私有化。

兩房是華府打救「大到不能倒」機構的其中一部曲，此前對通用汽車公司和美國國際集團的出資打救，財政部都能收回投資，據華府預測，如果房地產市道持續復甦，兩房在政府安全網下多活十年，政府同樣能收回投資。但在一眾大鱷眼裏，結束政府的看護，兩房只要還原私人公司的身份，就能讓政府收回成本甩身——大鱷賭的就是兩房最終步上這條「生路」。

兩房自○八年九月被華府接管，至今共接受了一千八百七十四億餘美元的救援，根據市場計算，兩房去年稅前利潤總達二百八十億美元，以相對保守的六點五倍市盈率計，兩房可以毫無難度籌得一千八百二十億美元「贖身」。大鱷的財務帳即使算無遺策，也未必能踰越「政治帳」的阻礙，成為這場豪賭決定輸贏的關鍵。

兩房被戲稱為「政治賤民」，當初國會是在極度厭煩下，接下兩房這燙手山芋，救援設置了嚴苛的條件，不但創造了「高級優先股」這個新股票種類，還訂下向政府分紅的條件。此後國會立法改革房地產融資呼聲一直不斷，政客聲稱擔心不改革融資而將兩房放虎歸山，則恐重現好景賺錢時私人股東獲利、危機虧損時再由納稅人埋單的原生態。

當然，從中亦滲透了民主共和兩黨，就經濟及財政政策的角力。大鱷們在押注豪賭下，也加緊了政治游說，欲打通步向私有化的經脈，被比喻為夢想兩房故事有個完美的結局。從兩房股權與利益的特殊結構，以及行政權的高度介入，兩房的所謂投資，決不是正常意義的投資，而是一場大鱷與美國政治的對賭，這將是非常耗時、輸贏極不確定的賭局。

然而，兩房的股價表現，煥發出對大鱷的撐場，畢竟大鱷比政客要了解市場，也比政客對錢腥味更敏感，市場也無疑睇好大鱷多於睇好政客。可憐的是一般投資者持有的兩房普通股，毫無疑問地淪為「政治賤民」的賤民，根本無權角力，只配旁觀，希望在這個賭局輸贏揭盅後，幸運地得到一些殘羹。

不可忘記的是，這場對賭決定輸贏的一個重要前提是，美國樓市持續復甦，而當前這恰恰還是不確定的。尤其在美聯儲為退市在做準備，一旦實行退市，減少買按揭債券，房地產市道又會怎麼樣，不是美聯儲或者對沖基金能夠神機妙算的，正如當初誰都無法預料，垂死般的兩房在量化寬鬆、大買按揭債券下鹹魚翻生一樣。散戶投資者要搭大鱷的兩房順風車，怎能不了解大局三思而行？