本年初至今，各國央行各出奇招，盡法子把本國貨幣貶值。歐元區、南韓及印度近日先後減息，而原材料出口大國的澳洲，利率維持五個月不變後，在就業市場陷入低迷、三月失業率升至三年多高位5.6%、零售及樓價升速都在放緩時，突然再度減息0.25%，令官方息率降至2.75%，成為紀錄新低點。

澳元具低買高沽價值

澳元兌美元近日急挫，從今年四月105.8美仙開始下滑，現已下破一算，最低曾幾近97美仙。澳洲儲備銀行（RBA）議息紀錄亦釋出準備再減息的意向，一旦經濟下行風險惡化，投資者可能看到更低的澳元存款息率。匯率掉期合約報價，預期一年內尚有0.25%的減息空間。然而，從過去數年加及減息周期與匯率的中期變化來看，「加息升值、減息貶值」並非必然。

這兩年澳元兌美元匯率橫行，反映在澳元減息的環境下，投資者還熱忱持有。息率回報雖減少，但匯率上落卻存有低買高沽的投資價值。支持澳元匯率的底因，有賴美國三次印鈔量寬，帶來兩萬億美元龐大低息資金；歐元區國債危機，令區內資金大舉撤出，競逐安全貨幣。

澳元穩定及相對高息，加上澳洲國債佔GDP比率低於30%，遠低於環球及G7國家的平均比，令澳洲國債至今仍被評為3A的國債投資級別。再者，日本今年將接力推出「超級量寬」，央行購債金額至二○一四年將漸倍增，弱日圓成為國策，套息投資澳元，將成為澳元匯率重要支持。

城鎮化利原材料需求

去年中國確認增長走出谷底，年結優於官方預期。雖然本年初換屆磨合期、疫症、天災等意料之外事件把中國經濟發展計劃延期，但相信城鎮化仍是下半年主導政策。一旦城鎮化落實並令原材料進口上升，澳元前景仍可看高一線。

另一方面，七月芝加哥商品交易所（CME）澳元兌美元期權未平倉合約並無顯示任何澳元繼續貶值迹象，相信澳元兌美元匯率將在97-101.50美仙區域徘徊。以上意見基於眾多假切，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。