今年以來傳統電力股跑贏大市，主要是由於煤價持續下跌，有利帶動電力股的毛利率上升。不過近日有傳內地擬限制低質素煤進口，有機會令煤價上升，令傳統電力股股價急跌。然而，有關措施相信處於初步階段，而內地低質素煤炭佔去年動力煤消耗量不足2%，料對行業影響有限。

早前有內地報道指，發改委及國家能源局在會議上表示，考慮禁止一些劣質煤進口，市場憂慮此舉會令煤價上升。不過，今年以來煤炭持續供過於求，即使低質素煤炭禁令實施，相信對市場影響亦不大，環渤海動力煤平均價格仍處於下跌趨勢，上周價格為每噸611元人民幣，較去年同期下跌22%；發熱量4,500至5,800千克的煤價跌幅都是20%以上，而進口低質素煤炭是指發熱量低於4,544千克，因此措施即使落實，相信都不影響煤價下行的格局。

另一方面，內地能源局日前公布四月份社會用電量增長6.8%，一至四月用電量增長4.9%，反映四月份有加快迹象。第二及第三產業用電量分別增4.7%及9.1%，均較居民用電量增長快，由於工商業的電價較高，其用電量增長較快相信有利電企利潤率。

傳統電力股近日下跌後估值顯得吸引，其中華能（00902）作為龍頭股優勢明顯，首季盈利增長達1.78倍至25.5億人民幣，已是去年全年盈利的46%，預期市盈率僅10.4倍；另華電福新（00816）除火力發電佔收入一半外，亦發展清潔能源包括水電及風電，較能分散風險。