Fundman睇市：信玻價值未反映

港股造完雙底後回升是正路，但如今營造「7頂」亦相當嚇人，是否須再回到20,500點尋找支持？恒指本月稍後時間仍有機會衝頂，惟美股已連升5日隨時回吐，更大的期望是A股明日復市可帶動港股突破，照計內地的石油股、房地產股、汽車股以及醫藥股都有好消息射住，冇乜理由會倒灶，股民可密切留意今日期指及牛熊證走勢。

股市走勢本來就無理可喻，好似隔晚美股翻炒延遲加息，原因是經濟數據欠佳，同一因素若發生在上個月，可能已足以跌300點，但如今卻是升300點。不過，市場往往是為升市找藉口，明知過得十月，亦唔過得十二月，但個市跌得多總要先反彈，而日本及歐洲稍後亦可能加碼QE。

藥股贈興無厘頭

土生土長中國人屠呦呦贏得諾貝爾醫學獎，旗下有青蒿素產品的復星醫藥（02196）及白雲山（00874）齊齊慶祝；青蒿素個名好多人之前未聽過，不少人會因莫言攞文學獎而買佢本小說睇吓，但斷估不會有人因此試用該藥，需求不會因某某攞醫學獎而增加，所以投機都要睇邊類。青蒿素已是幾十年前產品，當時連申請專利都未識，中國未來會否加強醫藥科研不得而知，但內地遊客到日本掃貨的首選目標已轉為藥物，香港藥房早就被攻佔，更反映出內地藥物監管水平之差令消費者失信心，醫藥股似乎除了在疏通醫院銷售渠道之外，在民眾消費推廣方面亦要下工夫。

另一新聞是跨太平洋夥伴關係協定（TPP）終於達成協議，但尚未完全過關，最快明年初才交美國國會表決，一些國家同中美左右逢源，更關注「一帶一路」帶來的商機，「包圍中國」的威脅已較當初預期大為減弱。奧巴馬仍口口聲話：「不能讓中國來訂立全球經濟規則」，不過中國經濟現已成為全球金融市場之痛，美國有口話人冇口話自己，剩係加息問題拖拖拉拉已玩死新興市場。

阿爺話支持澳門經濟發展，加上十一假期博彩收入反彈，濠賭股成功絕地反擊。最「奇景」的當數嘉能可（00805），幾日急彈五成；任何股跌到殘總有轉角位，茶餐廳股翠華（01314）昨是示範作，上實（00363）亦升5.8%，但長線投資如果買着上實可謂喊足咁多年，短線有得執已無謂留戀。

大股東頻密增持

另一類股則無論業績和股價都有穩定表現，信義光能（00968）一三年尾分拆上市，一四年在兩元多浮沉，今年次季「大時代」最高接近4蚊，然後又隨大市回落到兩元多的成交密集區，但昨又可重返3元樓上，表現已對股東有交代，市值甚至高過母公司信義玻璃（00868）38%之多，而公司一四和一五年均曾配股，配售價分別為2.07元和2.3元，承配人仍有相當利潤。

信能一四年盈利增長62.3%，今年上半年純利再增兩倍，主要多得國策支持，而今年其光伏電站投產亦開始收成，但已急不及待計劃分拆信義能源上市，上市前可能先引入新股東。由於未來全球仍會是超低息環境，美國10年國債孳息重見兩厘以下，反映美國2%通脹目標亦成疑，有穩定回報率的發電場項目肯定獲退休基金等垂青。信能最近又組團去安徽蕪湖睇發電場，相信分拆或引入股東會陸續有好消息。

話說回頭，信能市值已升至200億元，信義玻璃持股量雖逐步攤薄至27.2%，但亦攤佔54.4億元，現其市值不過145億元，旗下汽車玻璃業務保守估計年賺11億元，以其業務穩定增長可享較高估值（業務主要是北美替換市場），現值只是反映汽車玻璃業務的估值，其餘浮法玻璃和建築玻璃業務幾乎變成「負價值」，難怪獲大股東及管理層頻密增持，甚至多於高增長的信能。

浮法玻璃的最大使用量在於建築，去年開始內地房地產投資收縮，使建材價格亦跟隨低迷。而今年一線城市房地產銷售價量齊升，雖然房地產投資暫時仍未見起色，惟大型發展商已見積極搶地，相信將會逐步傳導至建築以及建材市場。