Fundman睇市：華電升浪未見頂

受惠水電項目收入增長，華電即將公布的業績值得留意。（資料圖片）

近日連串內地經濟數據都頗教投資者失望，從較早前的七月內地新增貸款，到上星期境外直接投資（FDI）及滙豐中國製造業PMI初值，都低於分析師預測，可見即使內地經濟增長觸底，復甦的力量仍是相對微弱。偏偏，股市投資者卻不為所動，上星期五，恒指兩萬五點關口失而復得，收25,112點，全個星期累積升157點。

太陽日誌

綜合券商預測華電業績（人民幣）

常言道，半杯水既可看成半滿，亦可看成半空，假如數據於今年五月，股市牛皮悶局時登場，震盪恐怕難免。不過，近日熱錢憧憬滬港通，以及中央的微刺激經濟範圍逐漸擴大，下半年數據愈差，中央穩增長的力度便會愈大，銀根更鬆以激發投資。

隨着今浪升市火車頭中移（00941）、港交所（00388）開始力弱，本來內銀股是有條件接力炒落後，無奈中期業績，多見不良資產比重在上升之中，結果未能吸引到基金經理，短期選股，變得要更花心思。

燃料成本續下降

電力股是少數值得留意板塊，華潤電力（00836）的中期業績，營業額358億元升10.8%，盈利60.64億元，升13.8%，貼近市場預測上限，每股派中期息8仙。業績增長多得燃料成本持續下瀉，上半年動力煤價格最多跌過15%，潤電在燃料方面開支，延續了一三年的勢頭，期內平均售電單位燃料成本，為每兆瓦時194.8元人民幣，按年減少11.7%，標準煤單價錄得9.2%跌幅，管理層估計全年燃料成本會比一三年節省8%。

再者，一三至一五年是潤電新設機組投入的高峰期，上半年發電廠售電量9,070萬兆瓦時，按年有8.3%升幅，新投產火電發電機組帶來額外產能外，還有風電發電機組，分別帶來2,900兆瓦和328兆瓦的貢獻。

單睇股價反應都知，潤電業績合格有餘，上周累積升6%，創52周高，美銀美林估全年賺116.6億元，儘管有點保守，市盈率亦僅得9.7倍，一來係去年下半年，華潤系醜聞下弱勢的一次修正外，早前市場對上網電價可能跟隨煤價下調的因素，也過分反映。