雖屬同一行業，惟不同企業往往會出現各異的盈利表現，因其銷售策略、定位、項目位置等不同所致，此情況亦發生於水泥板塊。如華潤水泥（01313）及安徽海螺水泥（00914），中期盈利分別按年上升80%及90%，達到20.56億港元及58億元人民幣，西部水泥（02233）卻倒退4.8%至1.6億元人民幣。

內地為保經濟增長在7.5%水平，於第二季起從多方面推出「微政策」刺激經濟。不過，由於基礎建設下半年漸趕工，而內地樓市回暖，亦有助加快樓宇工程，有助提升水泥、鋼鐵等需求。

南部明年供不應求

水泥價格出現地區化，主因該區對水泥需求不同及地區企業利用率各異。華東及華南地區房地產市場較穩定，加上該區的運輸基建仍獲增長，故此水泥價格料有10至15%的升幅。

明年中國南部新增熟料生產線不多，市場料南部於明年的利用率或達到紀錄高位96%。此區水泥未來供應缺乏增長，在或許會出現供不應求下，水泥企業預料可提價推高平均銷售價格。

部署上，以生產基地為選擇條件之一，以華東及華南佔比計算，華潤水泥、台泥國際 （01136）及安徽海螺營業額約佔90%、90%及50%，地域上佔有利位置。而三家公司現價反映預計市盈率分別約為8.5倍、6.7倍及10.5倍，較過去平均三年市盈率為低，估值合理，具不俗的防守力。

如果投資者是保守的，以行業龍頭潤泥及安徽海螺為選擇，進取則可考慮選擇台泥國際。

筆者沒持有上述股份