英國七月公布次季國內生產總值初值按季上升0.8%,連續第六季增長,按年則升3.1%,是二○○七年第四季以來最大增幅。儘管經濟增長轉強以及就業情況改善,但勞動市場及相關指標卻另有啟示。

英國實質國內生產總值回升,帶動就業情況好轉。自一一年八月起,總就業人數由2,906.3萬增至3,064.3萬,職位數目增158萬個。同期僱員人數由2,478.8萬升至2,582.6萬,增103.8萬人,佔新增職位總數的65%。

失業人數急速下滑

自一○年起,自僱人士的增幅佔就業人口增長的三分之一。市場人士認為這反映人口老化以及與經濟衰退相關的因素。最近自僱人士的數目從去年九月的425.3萬急增至今年四月的458萬。這或許與近期建造業市場(業內的自僱人士佔總就業人數四成)向好及信貸狀況改善有關。

在就業人數迅速上升的同時,失業人數去年急速下滑。在截至一四年五月的三個月平均數跌至6.5%,低於一三年同期的7.8%。申領失業救濟人數亦大幅下跌,從一年前的4.4%,跌至截至今年六月止三個月平均的3.1%。

就業人數上升及失業率下跌,反映在○八至○九年大衰退後的一段較長時間表現疲弱後,經濟終於回復正常。

為進一步了解勞動市場的緊絀情況,可考慮三個量度勞動市場放緩的數據:就業率相對過去水平、失業率相對過去水平及平均工作時數相對過去水平。各指標均相對其自九二年開始的平均水平計算,然後列示結果,正數差距反映市場緊絀。

就業率收緊的速度似乎最迅速,在今年三至五月期間達到73.1%,相等於或超越七四年十月、九○年七月、○五年一月及○八年四月所錄得的最高水平。然而,基於近年人口老化及勞動年齡人口增加,是次收緊速度似乎超越過往最高水平。因此,有關指標或誇大了勞動市場緊絀的情況。

加息考慮言之尚早

此外,平均工作時數的指標緩步上升,但仍低於過往平均水平。然而,由於指標的成分表現顯著不同,其實難以詮釋有關指標。如兼職就業人數在九二年至○一年間增加,導致兼職就業人數工作時數急升,但全職就業人數的工作時數在九七年後趨跌,特別是男性,女性的跌幅較少。有關情況導致在○一至○八年間的工作時數下跌,與我預期相反。

初步結論是三項指標均無法證明目前的勞動市場過熱。最後應該指出的是,工資增長仍遠低於英國的通脹率,意味著實際工資仍下降。此情況下,在明年之前,英倫銀行(BOE)是否要考慮加息,實屬言之尚早。

景順集團首席經濟師 祈連活