慧眼睇市：中資券商股受惠滬港通

投資部署方面，筆者認為市況一大焦點為滬港通開通概念。截至筆者截稿時，滬港通仍未有進一步消息公布，不過事實上，滬港通推行已是不爭事實，故此在實質進行時，兩地大市投資氣氛料有短暫刺激，特別是內地市場。

上月至今，港股成交金額沒有明顯增加，反因市況波動，入市情緒轉為審慎，平均成交金額降至700億港元，反觀內地九月份的成交金額明顯增多，由首8個月的平均金額約2,200億元人民幣，升至上月的約3,700億元人民幣，增幅逾60%，當中直接受惠的行業為內地證券股。

從中信証券（06030）、海通證券（06837）及中國銀河（06881）中期業績，它們收入來自傳統的經紀佣金業務分別約為27%、18%及47%，故此內地成交金額上升對它們盈利有正面幫助。

事實上，三家證券行公布九月份營運數字亦印證此情況，在A股上升及九月份內地股市成交量急增帶動下，它們上月盈利與八月比較，錄得約50至100%的增幅，情況十分可觀。現時市場預期第四季內地交投有增長動力，加上二○一三年下半年低基數影響下，內地證券行於本年全年盈利表現料有明顯改善。

海證銀河短線吸納

估值上，它們股價跟隨市況回落，亦去至近年平均值。中信証券、海通證券及中國銀河現價反映預計市盈率分別約為21.9倍、18.2倍及13.4倍，估值算為吸引。

短線上，投資者可吸納海通證券及中國銀河，前者可受惠AH差價收窄，後者則看中其高經紀佣金業務比重及未來盈利增長動力。

筆者沒持有上述股份