安踏體育（02020）大股東出售2.8%舊股，摩根大通將集團評級由「跑贏大市」調低至「中性」，目標價為16.5元，原因是近期股價上升後，其估值已屬偏高水平，相當於一四年預測市盈率19倍及一五年市盈率16倍，相對nike一四和一五年的市盈率分別為22倍和21倍，adidas則為17倍和15倍，該行憂慮大股東售股將對股價不利。

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在過去幾季，安踏在訂貨會和同店銷售均顯示穩定增長動力，但今年上半年其他品牌增長速度明顯超越安踏，相信中短期亦然。

摩通相信安踏所面臨的風險，包括未來過量渠道存貨及Fila較着重潮流服裝，而安踏一三年的經營利潤率高達24%，相對nike之13%及adidas之9%高得多，未來有下降壓力。