經濟學理論多多，怕悶的股友一定耍手又擰頭。趁着新一屆諾貝爾經濟學獎新鮮出爐，今期兩位經濟學「達人」與你溫故知新，並深入淺出話你知，經濟學理論到底與生活有幾近！

蒂羅勒在分析管制寡頭壟斷行業有其獨到見解，因而獨得今年的諾貝爾經濟學獎。

2014年：蒂羅勒獨特見解管制寡頭壟斷

今年諾貝爾經濟學獎，由「大熱門」法國經濟學家蒂羅勒（Jean Tirole）獨得。這位「管制大師」在分析如何管制寡頭壟斷行業有其獨特見解，指出監管當局不應對所有行業實施一刀切管制，因不同行業的業內成本及生產方法有別。

監管增加 影響利益

科大經濟系客座副教授徐家健認為，有關分析可以套用於本港的電訊行業。「政府希望重拍部分3G頻譜嚟增加行業競爭，但結果或會令消費者吃虧。一來電訊商會將增加咗嘅成本，轉嫁畀消費者，二來則會影響電訊商日後對基建嘅投資，繼而影響服務質素。」

○八年金融海嘯過後，全球對銀行業加強管制，滙控（00005）曾稱近年合規成本增加削減其派息能力。

徐家健認同這是因監管增加而影響投資者利益的另一例子，尤其因金融行業較專門，在監管者不了解行業狀況下往往會增加監管成本，卻又未必收得成效。而蒂羅勒的分析正好派上用場，為各國政府提供銀行業的監管框架。

徐家健指，八二年諾獎得主、與蒂羅勒研究相同範疇的施蒂格勒（George Stigler），主張「自由市場機制」和反對政府干預。對於兩位立場不一的經濟學者，相隔三十多年後獲頒同一獎項，他認為反映社會對霸權主義和政府管制的看法已有不同。

2013年：法馬 / 席勒 / 漢森實證分析資產價格升跌

去年得獎三位諾貝爾經濟學家的實證分析，圍繞股票或債券等資產定價，對「缸友」來說應該最為貼身。其中，經濟學家法馬（Eugene Fama）提出「效率市場假說」理論，指股票市場難以預測，因股票價格會迅速受到新資訊影響而變動，意即若市場有效率，散戶基本上無可能跑贏大市，自然無法獲利。

不過，另一位得獎者席勒（Robert Shiller）則補充指，雖然短期內難以預計資產價格升跌，但可預計三年或以上的長期變化。最後一位得獎者是漢森（Lars Peter Hansen）。

資訊流通分薄贏面

中大全球經濟及金融研究所常務所長莊太量，將法馬的理論搬到更易理解的層面。他稱，「好似開六合彩咁，如果消息流通，個個都知下一期開咩『冧把』，咁最後應該個個都贏唔到錢，每人可能只分得一蚊。」

他又指，此理論引起行內學者紛紛求證，他自己亦曾以技術分析進行研究，發現投資中國、東南亞等新興市場，較投資歐、美等成熟市場的獲利機會大。言下之意，前者目前仍未達致「有效率」，市場資訊非完全流通。

徐家健則強調，當年獲獎的理論推動股票指數基金的誕生，為無法完全掌握市場資訊的投資者提供多一個獲利途徑，更稱政府近年建議設立的強積金（MPF）「核心基金」，正有異曲同工之說。

2012年：沙普利 / 羅思實用理論解決分配問題

徐家健坦言，經濟學家在不同範疇的研究和理論，對學術界無疑有重大貢獻，但真正可用於現實世界公共政策中的例子卻不多。

一二年兩名諾獎經濟學家沙普利（Lloyd Shapley）及羅思（Alvin E. Roth）研究的市場機制設計及資源穩定分配（Stable allocation），成功應用於學位分派、腎臟捐贈等領域，解決價格調節機制不能解決的經濟問題，亦因此，他對當屆的得獎學者和理論印象特別深刻。

另外，徐家健及莊太量均認為，大家毋須過度神化得獎的經濟學家，因為研究理論獲獎，不等如他們就懂得預測股市，或頓時變成「瓣瓣通」；況且社會日日進步，懂得反覆求證和發掘新理論更為重要。

2011年：薩金特 / 西姆斯研究宏觀因果關係成名

一一年的兩位經濟學家薩金特（Thomas Sargent）和西姆斯（Christopher Sims），正是因他們在七、八十年代對宏觀經濟學因果關係的實證研究而獲獎，其中薩金特一直是理性預期（Rational Expectation）學派的領袖人物。

聯儲控制市場預期

預期心理影響政府政策的成效及整體經濟，如美國聯儲局退出量寬的過程中，官員多次「出口術」調整市場預期，反映市場投資與退市步伐是雙向影響。

2010年：戴蒙德 / 莫滕森 / 皮薩賴德斯論述勞工市場失業之謎

美聯儲曾以失業率降至6.5%作為加息門檻之一，而最新公布的九月失業率已回落至六年新低的5.9%，引發市場對美聯儲或提前加息的猜測，可見失業率在制訂政策中的角色舉足輕重。

一○年獲頒諾貝爾經濟學獎的三名英美經濟學家，包括戴蒙德（Peter Diamond）、莫滕森（Dale Mortensen）、皮薩賴德斯（Christopher Pissarides）合作研究經濟政策如何影響失業率，其理論顯淺易明：當失業保障或福利多，勞工市場失業情況自然嚴重。

近年諾貝爾經濟學獎得獎者：2014年

得獎者：蒂羅勒(Jean Tirole)

研究範疇：企業壟斷、市場力量和監管

2013年

得獎者：法馬(Eugene Fama)、席勒(Robert Shiller)、漢森(Lars Peter Hansen)

研究範疇：資產價值、資產市場趨勢

2012年

得獎者：沙普利(Lloyd Shapley)、羅思(Alvin E. Roth)

研究範疇：市場機制設計及資源穩定分配

2011年

得獎者：薩金特(Thomas Sargent)、西姆斯(Christopher Sims)

研究範疇：宏觀經濟學因果關係

2010年

得獎者：戴蒙德(Peter Diamond)、莫滕森(Dale Mortensen)、皮薩賴德斯(Christopher Pissarides)

研究範疇：勞工巿場供求失衡現象