SUN MONEY：加息前做「債主」有無So？

市況：大銀行短期債搶手

在通脹高於存款息率的年代，市民都想藉投資避免資產貶值。相比股票市場的高波動性，債券可提供相對穩定的利息收入，故一般是投資組合內的重要組成部分。而且若投資者持有債券至到期日，而非中段贖回的話，則息口因素不會影響票息。

滙豐香港區零售銀行及財富管理業務的財富管理業務發展主管黎美儀表示，現時較受客戶歡迎的債券，多為年期較短，以及由國際大型銀行發行的債券，普遍一出就很快賣完。

現有不少公司發行債券，如谷歌發行的二○二四年到期美元債，票面息3.375%，中國銀行香港分行發行的一五年四月到期人民幣債，票面息2.7%。

京華山一國際（香港）債券部經理王婉庭指出，該行不少客戶仍然喜歡投資債券。畢竟，債券持有人每日都會計算利息，抱觀望態度不投資就會損失機會成本。

經濟利好息差收窄

而加息某程度反映經濟復甦，企業經營環境改善。這將有利企業債的信貸息差收窄，為債價帶來支持。一些五年期以內、有國資委背景或由藍籌企業發行的債券，現時較受市場歡迎。

部分風險承受力較高客戶，會專揀一些「BB」評級（標準普爾）或「Ba」評級（穆迪）的企業債，博其後經濟好轉，或帶動企業信貸評級獲上調，屆時則可賺息兼賺價。

回報：企債孳息5厘好和味

金融機構的債券平台，「閒閒哋」提供過百隻債券選擇。以滙豐網站上周顯示的債券孳息率為例，企業債券最高孳息率有5厘以上，政府/超國家機構債券的最高孳息率介乎2.23%（少於三年期）至3.94%（十年期或以上）。

據京華山一資料顯示，不少投資評級較高的企業債券，其參考回報率有2至5%，部分被該行評為最高風險級別的內房企業債券，參考回報率更超過10%。

高收益債違約率2%

當然，大家在參考回報率的同時，亦應注意其風險，畢竟債券發行人能否讓投資者安心，相信是其中一個最重要考慮因素，因做「債主」最大風險，是「債仔」賴債不還錢。

黎美儀表示，近五年投資級別債券的違約率0.4%，去年更錄零違約。即使是高收益債券，在去年錄較低的2.23%違約率。另外，萬一不幸買中違約債券，債權人排隊申索權益，最終仍有機會取回全部或部分投資。

投資取向決定比例多寡

如何決定投資多少債券？黎美儀認為，應按個人的需要作分配。舉例，大家的資金需應付將來甚麼需要、風險與回報是否適合自己、以至固定收益與本金增值的比較等，綜合多項因素才較有意義地決定買多少債券。

匯率風險不可忽視

若要參考較具體的數字，王婉庭建議，進取的投資者，可考慮把債券比例定在三成或以下。至於較穩健及保守的投資者，債券則可佔組合四成至六成。

另外，債券的發行貨幣除港元外，亦有美元、澳元、英鎊等主要貨幣。買債可以不理匯率風險嗎？

黎美儀認為，若純粹博澳元升值，就買一隻以澳元發行的債券，當然要留意匯率風險。但倘大家是計劃把所收到的澳元利息，作子女在澳洲升學時的學費及生活支出，這樣就未必需太擔心匯率風險。

至於港人較喜歡的人民幣債券，王婉庭認為值得考慮，因預期人行不希望人民幣匯率大幅波動。

經金融機構買賣債券，買賣成本已反映在債券買入價及賣出價，投資者一般不用繳交易佣金。