AH對碰：神華可享規模溢價

滬港通還未開通，AH溢價指數已率先衝穿100點，上周五一度高見101.74點，收報99.71點。由於上周市況較特別，故實際趨勢還是有待A股復市始可下判語。

受惠煤炭資源稅改革

「十．一」長假前，內地當局率先推維穩措施，包括完善固定資產加速折舊政策、放鬆房貸政策、減負煤炭資源稅改革等等。最令人感意外的，是當局終於肯放鬆內房調控，某程度反映經濟增長動力不繼下，當局必須要加大刺激經濟力度，始能穩住大局。

眾所周知，房地產關係到各行各業，只要房地產市道改善，無論在企業資金流轉、資源需求等各方面都可受帶動，配合煤炭資源稅改革，效用放大。投資者可因應政策取向，調整策略，關注估值低迷的資源股，如煤炭股、鋼鐵股，博「輸家食尾胡」﹗

煤炭股之中，目前中國神華（01088）H股較A股存溢價，而兗州煤業（01171）及中煤能源（01898）H股則較A股折讓（見附表），某程度反映神華規模較大，且擁有較完善的產業鍊，估值較同業享有溢價。走勢上，神華今年以來股價底部支持反覆上移，現價正接近支持位，博反彈目標挑戰24至25元阻力位，失守七月低位20.55元止蝕。