債券大王格羅斯今日開始以一名普通基金經理身份，打理新東家駿利資產管理（Janus）規模僅約1,300萬美元的環球不受限制債券基金。他日前接受財經雜誌《巴隆氏》訪問時揚言，數年後若聯儲局將聯邦基金利率調高至4厘，所有資產勢陷入熊市，要保持美國經濟長遠平穩，加息至約2厘已可以。

格羅斯表示，若聯儲局將聯邦基金利率調高至4厘，所有資產勢陷入熊市。（資料圖片）

格羅斯言論摘要

對於近日美股回軟，格羅斯認為，過去五年美股不停上揚，「回氣」實屬正常，若美國經濟增長達3%，美股不應遭拋售，因為已經優於多個發達國家。市場預期，標指成分股第三季盈利可望增長6.4%，但美匯強勁或削弱盈利，投資者宜留意管理層對美元及全球經濟的看法。

預料美國經濟增2%

聯儲局曾表示，要保持美國經濟長遠平穩，應將利率調高至過去正常水平的3.75至4厘，惟債王對此不以為然，因為現時全球槓桿高企，過去被視為正常的利率水平，如今已屬偏高，當局維持低息的時間應較預期長，況且聯儲局官員素以模型掛帥，可是當局使用的模型既不能反映雷曼「爆煲」後的世界，同時沒有考慮槓桿。

格羅斯續說，金融海嘯後全球經濟復甦之所以緩慢，主要是投資者過往三十年不斷舉債，推高槓桿，但當知道無以為繼時，增長無可避免放緩。

雖然人口老化增加保健需求，但不是汽車與房屋的需求，而且職位增長填補不了科技發展所造成的流失，正如蘋果公司（Apple Inc.）的員工不會多過通用汽車（GM），預期美國經濟增長約2%。

睇好墨國高息短債

但Macroeconomics Advisors以美國八月份貿赤降至七個月低位為由，調高美國第三季經濟增長預測至3.3%。瑞銀首席經濟師Larry Hatheway指，大型經濟體當中，只有美國錄得經濟增長加快，稱之為「美國例外論」。

談及新基金投資策略，格羅斯表示，現時機會絕大多數不在美國，點名看好與美國貿易關係密切的墨西哥，指該國利率6厘，債務水平只及美國一半，新興國家而言相對安全。他又相信，高息短債回報不俗，但從流動性的角度分析，五年或以上的投資級別長年期企債不宜押注，因為當避險情緒升溫，勢為套現工具。

格羅斯相信，市場普遍認為過去三十年牛氣沖天的債市曲終人散，並不代表債息必升，因為債券始終可避險及對沖通脹，而且環球經濟增長仍低。此外，他表示將從美匯強勢發掘機會，小注沽空歐元及日圓頗吸引。

另太平洋投資管理（Pimco）投資總監鮑爾斯強調，公司投資策略不會因「債王」離巢而改變，又指歐央行透過購買國債推行量寬的機會超過50%，或明年出招。