今次將繼續分析在港上市房託種類及其投資價值，投資房地產信託基金（下稱：房託）時需留意事項大概包括其分派回報率（亦即息率）、房託旗下物業組合及其每股資產淨值上升空間。

息率分析方面比較簡單，愈高息率代表估值愈為吸引，抗跌力亦相對較高。而房託旗下物業組合方面，參考現時在港上市房託於投資房地產項目分類可分為零售、寫字樓及酒店三大業務。鑑於三大業務受不同因素所左右，故作分析時，需預測行業未來變化。

未來營運風險較低

筆者認為從事零售業務為主的房託未來營運風險較低，原因如下：（一）寫字樓供應近年有上升趨勢，而寫字樓非核心化（即遠離核心區）動力持續，故在供求關係漸飽和下，盈利增長有限。（二）酒店業務與經濟增長關聯性大，由於經濟層面不穩，未來不確定性增加，加上即使酒店入住率下跌，酒店經營成本及開支未必同步下跌，由於經營酒店涉及大量固定成本，將限制經營者應付市場逆境能力。

領匯置富睇中長線

至於每股資產淨值上升空間與其業務及物業組合數目有關，如業務具增長空間，每股資產淨值亦有幫助；加上不少房託近年以翻新項目來提升物業質素及估值，如物業組合數目較多，潛在可翻新工程亦相對多，可提升其每股資產淨值。

綜合以上觀點，以從事零售業務及擁有較多物業組合數目的房託增長空間較大，當中筆者認為領匯房產基金（00823）及置富產業信託（00778）的中長線投資價值會比較好。

筆者沒持有上述股票