下半年宜守不宜攻

陳玉冰：揸人仔穩陣

惠理基金ETF業務拓展副總監陳玉冰預計，退市規模會逐步明顯，分段退市讓投資者消化政策消息，分散負面影響力，在伯南克退任前做好交接。「市場的退市預期對債息影響甚大，建議投資者減持債券相關產品，改選防守性較高的ETF。而我個人的投資取態較穩健，目前以防守性較高的中港收息股、人民幣與現金為主，冀保持靈活性，惟近期正分段增持海外市場股票ETF，如日本，力求捕捉其他推行量寬的市場潛力。」

王澤基：減持美長債

中文大學金融專業應用教授王澤基並不同意市場對退市的解說，他強調減少買債不等於「退市」，美國雖會逐步減慢量寬步伐，但因市場處於「零利率」狀態，故貨幣政策仍維持「極度寬鬆」。所謂「退市」的舉動，對市場的心理影響大於實質影響。

投資者應先衡量個人年齡、資產配置及需要而定，再考慮或即將出現的加息等情況，盡量避開槓桿較高的產品，並減持長年期的美國國債。「○八年時我曾大量買債券、沽股票，但最近已將所有長年期債券賣出，現時只持有較短年期的債券。但因個人投資一直較保守，故退市對組合影響不大，仍會集中以人民幣存款、指數基金如盈富基金（02800）及存款為主。」

陸庭龍：沽售澳紐元

恒生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍稱，伯南克雖已發表確實退市時間表，但至今年底前，亦會維持現有買債規模。即使美國明年初開始減少買債，亦非一次性進行，故資金流動性不會立即「收晒」。他相信有關言論影響市場氣氛較多，投資者亦一窩蜂減磅套現，但退市其實代表經濟數據轉好，故股市不會一沉不起。

「近年低息環境持續，投資者在股票及房地產市場獲利，認為『揸現金會蝕底』。聯儲局將減慢甚至停止買債，亦會加息。我一向的投資取態保守，以現金、短期債券、基金及外幣為主，退市下會進一步增加現金比例，包括人民幣及港元。由於美元會轉強，屆時亦會減持澳、紐、加元等高息貨幣。」

黃國英：續增持美股

豐盛金融資產管理董事黃國英認為，美國退市加上中國「水緊」，恒指將或見19,000點，「美國退市雖令環球股市波動，但我部分個人投資比較長線，包括股票、物業、黃金和白銀，不會因退市而沽出這部分資產。另我有近三分之一身家投放在自己管理的基金，基金會因應美國退市而調整部署，當預計港股大跌，會做多些期指對沖。此外，美國退市（美元轉強）意味着美元資產價值上升，所以我會多研究美股，發掘投資機會，相信基金會陸續增持美股比例。」

量寬不會停 日股勢回升

今年上半年最癲狂的股市非日股莫屬，日經平均指數於今年五月下旬升至15,627點的高位，但後因國債債息急升及日圓回升，令日股年初至今升幅收窄至約27%。

跌市屬健康調整

但亨德森全球投資（香港）亞太區銷售業務主管陳少芝表示，近期日股的跌市屬健康調整，相信日本政府今年繼續量寬，令日圓貶值，利好日股未來重拾升勢，而且日本在七月下旬舉行參議院選舉，估計首相安倍晉三所屬政黨可奪得大多數議席，有利「安倍經濟學」延續。

日本政府早前發表經濟增長修訂數據，扣除通脹因素，今年首季國內生產總值（GDP）按季增長4.1%，較3.5%的初步預測高，而在日圓回軟下，日本出口持續錄得增長，四月份出口貨值按年升3.8%，五月份更升10.1%。

陳少芝認為日本經濟有起色，利好股市表現，「今年首季資本開支及私人消費增長表現不俗，我們的基金經理看好並增持受惠股份，如分別主營連鎖餐飲及家具零售的薩莉業集團（東京交易所，編號：7581）及大塚家具（JASDAQ交易所，編號：8186）等」，年內股價亦分別彈升11.7及29.3%。

貶值未轉勢 揀位沽日圓

日圓兌美元在上半年破百後，上月更一度跌穿103，近日卻急升至97水平。敦沛期貨副總裁黃宜豐認為是獲利盤急增所致，相信日本央行會繼續出手令日圓貶值，年內日圓料在93.5至105的範圍上落，「日圓對安倍晉三言論及經濟數據的敏感度愈來愈高，所以日圓的波幅也會擴大，年內日圓的技術阻力位應為93.5，但因預期日央行繼續量寬，日圓或貶值至105水平。」

投資者若預期日圓的跌勢持續，可考慮在市場沽日圓，但黃宜豐提醒投資者必須嚴守止蝕位，「若非專業投資者，可在重要價位設到價提示，例如當日圓升至95，又或跌穿100關口，投資者均可考慮沽日圓炒波幅。」

預留資金 免被斬倉

他續指：「守止蝕位相當重要，應設在目標利潤的三分之一，若過了此位，便應立刻止蝕，目標是多次交易後，賺回來的總點數能夠抵銷所虧損的。此外，投資者應預備充足的資金防守倉位，以免被斬倉。」