講股你要識：安踏炒復甦言之尚早

事實上，一眾體育用品股去年業績幾乎全部倒退，存貨周轉日數更不跌反升。以李寧（02331）、特步國際（01368）、匹克體育（01968）、安踏（02020）及361度（01361）為例，存貨周轉日數分別由一一年的72日、63日、49日、38日和40日，上升至去年的90日、70日、80日、51日和56日。而中國動向（03818）的存貨周轉日數，更由一一年的144日增至去年的229日。

市場需求仍不足

以上情況，反映整體市場需求仍然不足，行業庫存壓力有曾無減。為此，上述公司均已採取一系列措施，協助分銷商與加盟商解決庫存問題。

安踏去年存貨周轉日數在同業中屬最短，雖然今年第四季訂貨會訂單金額下跌約5至15%，但表現已較首三季有所改善。公司首季同店銷售增長按年持平，主要是受惠於天氣寒冷，有助消化冬季產品，而目前其庫存水平已降到4.5至5個月，較去年第四季（五個月）及去年首三季（六個月）有輕微改善。不過，內地零售市道疲弱、零售折扣及渠道庫存仍然高企，以安踏目前的情況，復甦仍言之過早，對其宜保持謹慎態度，不妨待中績公布後才作部署。

存貨周轉日數

存貨周轉日數是指企業從取得存貨開始，直至銷售為止的日數。周轉日數愈少，代表貨如輪轉，資金回籠速度高。分析存貨周轉日數，可有助評估企業存貨管理情況，並需要與企業過往數據及同業作比較，如果庫存持續高企，部分企業會透過減價促銷，達致去庫存的目標，但代價是會拖低毛利；若問題長期未能改善，意味公司有為存貨減值或撇帳的風險。