唔好以為金融市場叻人雲集，凡事好科學，單是市場情緒有時就好難作科學的解釋。美國聯儲局主席耶倫上場以來，市場對加息遲來定早來預期，時有跌盪，可是大方向經濟復甦勢頭持續是大家共識。

內地奶價離底不遠，作為上游乳企一哥的現牧值得看好。（資料圖片）

太陽日誌

然而，一三年下半年，市場怕加息怕得要死，十年期美債孶息由1.6厘抽升見3厘樓上（高息股及定息工具持續下瀉），到今年，聯儲局真係展開退市，加息進入倒數階段，對高息殺到埋身，大家反應卻異常冷靜，債息級級落，上周跌穿2.3厘創一年半新低。

新近的不可思議事件，要數上周聯儲局公布九月議息會議紀錄，聯儲成員依然想調節一下市場對升息之預期，提出短期美國通脹風險唔大，緣於美元急升紓緩進口物價；更重要是，歐盟及日本等成熟國家經濟進一步放緩，對經濟增長構成一定冷卻作用。會議紀錄一出，華爾街股市小鳳姐上身一樣，道指喺上周三勁升。

滬港通恐延遲開車

但同一個令美國押後加息、歐元區經濟唔多掂的故事，翌日歐元區兩大經濟體，德法兩國的八月出口數據急跌，美股居然掉轉頭急跌，周四就把前一日升幅跌凸，二十四小時內股市反應南轅北轍。由於美股周四急跌，上周五港股把周初累積升幅化為烏有，加上周末假期前夕，基金博反彈意欲唔大，恒指一插到底，跌445點，收報23,088點，主板成交671億元。

上周五晚，美股經過一輪爭持後，道指收市再跌115點，港股夜期未等美股收市，又再跌226點報22,790點。今日大裂口開低機會相當大，要知一旦跌穿22,843點，代表着滬港通計劃曝光後，所累積升幅都煙消雲散。港交所（00388）行政總裁李小加講過，公布「開車」後有兩星期預備時間，屈指一算，如果要趕十月底開車，今個星期將係公布落實細節及日期的死線，依家最怕滬港通幫唔到港股之餘，萬一話延期，肯定畀淡友多個理由踩多個市一腳。

個市危危乎，僅個別消息股成逆市奇葩，吉利汽車（00175）七至八月在3元水平浮浮沉沉，近兩星期逆市做好，緣於內地自主品牌近年捱打，吉汽痛定思痛，重整自主品牌，集中火力以「吉利」品牌推新車，連續兩個月銷售數據都見回升，上半年盈利倒退兩成可唔可以靠最後四個月追番，好難講，但谷底復甦故事芬佬啱聽，一五年唔夠8倍PE，守住10日線3.28元，中短期去番3.8至4元去年底的調整前水平應該唔難。

上游乳業股算硬淨

年初經已見頂的乳業股，近期弱市反而炒番轉頭，雅士利（01230）幾日反彈三成五，同期合生元（01112）升得6.6%，撇除前者淡馬錫3.5元揸批貨，未有耐返家鄉，真係諗唔到點解炒家咁有選擇性。內地原乳市場，受新西蘭拍賣價影響，年初至今級級落，奶價較二月累積跌8.4%，九月內地平均成交價3.9元人仔。

對比奶粉股，上游乳業股今年無跌得咁慘，中國最大規模奶牛養殖場現代牧業（01117），股價跌約兩成，主要係向大股東蒙牛（02319）平均供貨價仲係高於市價，第三季4.9元人仔。有券商估計，由於原乳市場新增供應比預期少，內地奶價離底不遠，唯一不明因素，是現牧向母公司的供貨價，將來幾季唔會同市價進一步收窄。

不過，佢一五年估值跌到10倍左右 ，safety margin高番好多，似乎佢同蒙牛或者都見了短期低位，既然是內地上游一哥，3.3元附近，諗住作中長線投資的，應該可以留意。