美股大上大落，搞到港股都極度波動，上周五恒指挫445點，以23,088點收市，國指則跌182點，收報10,301點，主板成交金額671億元。上周五大市氣氛好差，主板下跌股份多達1,057隻。由於全球經濟增長增長前景不明朗，加上前金管局總裁任志剛料滬港通有機會延期，至於佔中遲遲未解決，在多項不利因素困擾下，港股有機會再次下試23,000點關。

隨着體育用品市場漸漸復甦，裕元業務可穩步向好。(資料圖片）

繼內地多個放鬆限購令之後，人行亦放寬限貸，內地有消息指重慶調整房產稅，扣除20%的裝修費再確認是否需納稅，變相調低房產稅，估計在樓市持續低迷之下，會有更多城市仿效重慶推出各項的救市措施。

阿莊相信在人行及各地方政府努下，內地樓市第四季有機會稍微回暖，故大市周五急挫，內房股相對跌幅較為輕微，兩隻藍籌內房中，華潤置地（01109）只跌0.68%，中國海外（00688）則跌1.17%。

乳業股低位收集

乳業股上周五個別發展，周四顯著做好的雅士利（01230），周五再逆市做好，以2.8元收市，逆市升7.27%。龍頭蒙牛乳業（02319）則微跌1.33%報33.15元，表現都算堅挺，不妨趁低收集作中線持有。

中國財政部公布自本周三開始，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤及煤球等燃料的零進口暫定稅率，此舉料有助限制進口煤，利好內地煤炭市場。受消息刺激，煤炭股上周五逆市做好，中國神華（01088）及中煤能源（01898）分別升0.23%及1.06%，兗州煤業（01171）亦升0.78%。

事實上，內地煤炭業長時間低迷，調整進口稅無疑對煤炭行業帶來短暫刺激，長遠而言，在國家大力推動環保及潔淨能源下，相信煤炭需求將持續放緩，前景未許樂觀，所以投資者對煤炭股亦不宜有過分憧憬。

裕元集團（00551）上周五逆市呈強，升2.07%以24.6元收市。事實上，裕元近日穩步向上，始終集團業務發展穩健，在大市波動之下，會有一定捧場客。今年上半年裕元盈利倒退48%，若撇除一次性項目之後，公司核心純利則錄得15%升幅，表現其實不俗。

隨着OEM訂單回升以及體育用品市場復甦，相信OEM利潤率將擴張，同時運動服飾業務可為集團帶來可觀的盈利貢獻，增長潛力可觀。以上周五收市價計，裕元往績市盈率約12倍，估值合理，跌市料防守力較強，初步阻力見於一年高位26.85元。