華安：通車慎防反高潮

華安資產管理（香港）行政總裁湯熠認為，投資者不應對滬港通過分亢奮。（資料圖片）

滬港通尚未出發，股民已先興奮，港股自滬港通公布以來已累升數千點。華安資產管理（香港）行政總裁湯熠接受本報訪問時認為，投資者不應對滬港通過分亢奮，應借鑑二○○七年QDII（合格境內機構投資者）炒風過後股市急速滑落的經驗，投資者要留意「炒差價」的滬港通概念股被炒高，在正式「通車」後或會面臨逆轉風險。

湯熠認同，滬港通無疑踏出了中港市場互通的重要首步，但滬港通額度相對兩地股市市值仍細，並相信兩地監管層會平衡滬港通下彼此的資金流量，投資者不應過分亢奮，高估新機制對市場的影響。

○七年港股直通車憧憬加上QDII推出，港股大玩過山車，他以當年炒風為鑑，大市以近倍幅度展開大升浪，在QDII實現後，即轉升為跌。

炒價差股隨時逆轉

資料顯示，QDII政策於○六年四月首次公布，到○七年中旬內地銀監、證監及保監相繼公布政策細則，同年九、十月份多隻QDII基金開始推出，配合港股直通車憧憬，港股攀上歷來高位，直至當年十月底，恒指及國指分別累升約88%及186%。但到翌年一月，恒指最多回落近萬點。

湯熠指出，現在滬港通或重現當年現象，儘管認同AH股差價是滬港通的投資主題之一，隨着差價大股份炒升，一旦滬港通於十月開始，恐怕這些股份或面臨逆轉。而滬港通試點初期，滬股通及港股通總額度為3,000億元及2,500億元人民幣。

美國聯儲局預計在十月底結束量寬買債，湯熠指出，本港受美國流動性影響較大，但現在量寬並非立即終結，而內地今年第二季以來亦在放鬆銀根，市場流動性仍良好。

惟投資者需留意不明朗因素，如美國與俄羅斯關係緊張；內地對於與日本、越南地緣政治衝突的反應愈來愈強烈，增加市場不確定性。

但對長期投資者而言，他認為港股及A股估值不貴，假如沒有更多不明朗因素，收益應大於風險，主動型投資組合於中長期應可取得絕對回報。

另外，港股中的醫藥股以原料生產較多，而A股醫藥股數目更多，不少是生產成品直接面向市場，且有中藥等細分行業選擇，如雲南白藥、東阿阿膠。