華晨汽車（01114）昨於收市後公布中期業績，全賴合營寶馬車廠貢獻大增60%至20.9億元（人民幣．下同），使公司純利亦升52%至20億元，但本身的製造及銷售輕型客車及汽車零部件業務卻錄得經營虧損。不過，華晨整體盈利無疑高於市場預期，市場對公司價值有重估可能。

寶馬合營於期內共售出10.5萬台轎車，較去年增長30.8%，且實現成本降低，使純利增幅顯著。新一代5系中國專有改款長轎車及3系新型號316i將於下半年推出市場，可望帶動銷量。

長線增長看俏

由於德國寶馬集團早前已公布上半年業績，而其投資收益大部分來自華晨寶馬，故華晨中期業績超預期已屬意料中事，公司股價在這個多月亦由8港元水平攀升至昨日收市價10.66港元，業績未必再有太大刺激。

交銀認為，華晨寶馬佳績可能來自兩方面，一是研發支出延遲支付，另外是人民幣升值令匯兌成本下降。即使下半年或差於上半年，全年保守估計可賺30至35億元之間，預測市盈率約為12至14倍，以其增長率而言長線仍吸引。股價下一阻力位在11.4港元，支持9.7港元。