肖剛還是走了！而接任的劉士余，是一位畢業於清華大學水利工程專業、從事商業銀行改制和領導工作18年的資深金融專家，他的治下，股市這個「江湖」又會怎樣？而肖剛留下的燙手山芋，又要如何處理？首先，IPO註冊制最快將於今年三月一日實施，推出之後，如何保證上市公司質量，如何減少市場衝擊，如何保證資本市場投融資功能的平衡，都將會是劉士余需要面對的難題。

其次，熔斷機制才推出4天，A股便出現4次熔斷，引發市場強烈譴責。如今熔斷機制暫停實施，證監會表示將徵求意見，不斷完善機制。還有「大小非」的問題，在目前脆弱的市況下，減持肯定會引發市場動盪。怎樣讓公司股東「平穩」地減持，想必是頭疼的難題。

A股短期維穩為主

股指期貨在去年的股災期間飽受爭議，有更健全的機制及T+0操作的期指，被指責為股市暴跌的根本原因，甚至有人要求關閉股指期貨。期指的存廢之爭仍將會繼續，要怎樣繼續推動金融創新？

股災以來，證監會出發了一大批違法違規行為，包括內幕交易、操縱股價、違規減持等，但仍然屢禁不止。違法成本太低被認為是違法行為頻發的重要原因。如何有效抑制違法違規行為，也是證監會未來要面臨的難題。

二○一四年推出的新一輪退市制度改革下，獲一定成效。但與此同時，也有ST股不斷遭到爆炒，讓退市制度面臨「不死」的挑戰。若「退而不死」狀況依舊，其促使市場資源合理配置、培育價值投資理念的功能仍將難以發揮，A股退市機制改革依然任重而道遠。

股災後證監會系統已有多人被查，其中包括1位副主席、1位主席助理。隨着金融反腐的推進，劉士余需要考慮如何防範證監系統的廉政風險。對於股民而言，證監會更換領導班子，最大的期望莫過於A股能不能迎來「復甦」。不過從歷次證監會更換領導層後的股市表現看，這一希望可能要落空了。從前幾任證監會更換領導的經驗來看，短期股市更多是以維穩為主，大漲大跌都不現實。

那麼股民所期待的牛市是否會到來呢？牛市的出現既與證監會的政策執行有關，更與國家整體經濟環境有關。可以說，證監會領導更換只是一個信號，至於未來究竟出現何種情況，還需要市場來檢驗。